Bitcoin sob pressão com juros do Tesouro dos EUA perto de 5,2%

O rendimento das obrigações do Tesouro dos EUA a 10 anos aproxima-se dos 5,2%, enquanto o das obrigações a 30 anos está perto dos 5,12%, aumentando a pressão sobre a Reserva Federal para responder à inflação. O rendimento a dois anos ronda os 4,9%, cerca de 90 pontos base acima da taxa dos fundos da Fed, próxima dos 4%. A análise defende que as tarifas, o conflito no Médio Oriente e o investimento em infraestruturas de IA agravam os riscos de inflação a curto prazo.

Porque é importante

Rendimentos mais elevados a longo prazo aumentam os custos de financiamento e podem penalizar os lucros das empresas e os ativos de longa duração. A análise aponta para a possibilidade de um susto de crescimento caso essa pressão aumente, o que poderá acabar por fazer descer os rendimentos. No entanto, afirma que os mercados ainda não deixaram de se preocupar com a inflação para se centrarem nas preocupações com o mercado de trabalho.

No caso das criptomoedas, a questão prende-se tanto com o desempenho relativo como com a direção dos preços. Bitcoin pode subir e, ainda assim, ficar atrás do S&P 500, enquanto a liquidez mais reduzida e os empréstimos mais caros podem penalizar sobretudo as altcoins especulativas. A análise afirma que as criptomoedas têm tido um desempenho inferior ao de outros mercados nos últimos anos e associa essa tendência a condições de liquidez mais apertadas do que durante os grandes ciclos das altcoins de 2017 e 2021.

Impacto no mercado

Bitcoin é referido a $84,000, acima de um máximo anterior de maio, um movimento que, segundo o analista, pôs em causa as suas expectativas pessimistas. Mas a perspetiva macroeconómica geral continua cautelosa: se os rendimentos continuarem a subir, os ativos de risco poderão sofrer correções, mesmo sem uma recessão iminente. Um fecho novamente abaixo desse máximo de maio é apontado como uma possível inversão em baixa, não como uma certeza.

As principais variáveis a acompanhar são os rendimentos das Treasuries, a inflação e a liquidez. A análise defende que um desempenho superior e sustentado das criptomoedas exigiria uma política mais acomodatícia e maior liquidez, enquanto um susto de crescimento poderia aliviar os rendimentos antes de a Fed ter de voltar a subir as taxas. Nenhum destes cenários é apresentado como garantido.