Um YouTuber de cripto usou uma live na quarta-feira para defender que a descida de junho não é um crash novo, mas sim a fase terminal de um bear market plurianual, ancorado numa tese de queda pós-QT que mantém desde dezembro. Com o Bitcoin no mesmo nível de 2021 e o Ethereum a pairar acima de uma linha de tendência macro plurianual, enquadrou o movimento como um canal de descida estruturado a partir da resistência da média móvel de 200 dias, seguindo o mesmo desenho que assinalou a 15 de maio nos $2.200 de ETH e a 21 de maio nos $77.000 de BTC. A SUI está 81% abaixo da sua máxima de julho e a DOG 88% no gráfico mensal — leituras de capitulação que ele trata como zonas de acumulação, e não como sinais de saída.
Por que é relevante
A espinha dorsal macro dele é o ISM PMI, que considera ser o único indicador a ter mapeado de forma limpa todos os ciclos anteriores de bull e bear do cripto. Após cerca de um ano de contração abaixo de 50, o PMI subiu para 54 na segunda-feira — a primeira leitura sustentada de expansão do ciclo. Combina isso com a reversão do rácio cobre-ouro e o breakout do Russell 2000 como sinais macro de confirmação, e aponta para um gráfico de dominância das altcoins (capitalização total do mercado cripto excluindo o top 10) que está, finalmente, a expandir-se com o PMI enquanto as principais ainda ficam para trás. A chamada é explícita: rejeita a tese do fundo no Q4 do ciclo de quatro anos e defende que o mínimo do ciclo se forma no final de junho ou em julho.
Impacto no mercado
As leituras do modelo de risco confirmam o enquadramento: Bitcoin a 16 (taxa de acerto histórica de 90% a três meses, 100% a um ano), Ethereum a 13 (75% / 96%), SUI a 16 (100% a um ano), DOG a 6 — a mesma pontuação que o Bitcoin apresentou no mínimo de novembro de 2022. Ele usa essas leituras para defender a reallocação e a colheita de perdas fiscais em ativos igualmente castigados, em vez de ficar em cash, e destaca DOG, SUI, XLM, NEAR e Ando como o grupo de altcoins que acompanha a expansão do PMI de forma mais clara. O cenário bear embutido mantém-se inalterado: uma nova descida do PMI abaixo de 50 invalidaria a tese e empurraria a janela do mínimo para o Q4 — mas até essa leitura, o canal trata a fraqueza atual como a derradeira perna, não como uma nova.
Perguntas frequentes
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Em que consiste a tese da descida pós-QT em que o analista baseia esta chamada?
Defende que o fim do quantitative tightening a 1 de dezembro desencadeou uma descida de vários meses estruturalmente semelhante à descida pós-QT de 2019, e que a queda atual é a retaguarda desse movimento, e não uma nova perna bear.
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Porque aponta o analista a subida do ISM PMI para 54 como o gatilho?
O PMI acabou de expandir para 54 na segunda-feira após cerca de um ano de contração abaixo de 50. Usa o PMI como principal proxy macro porque tem mapeado todos os ciclos anteriores de bull e bear do cripto, e combina-o com a reversão cobre-ouro e o breakout do Russell 2000.
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Como se encaixa na tese o gráfico de dominância das altcoins excluindo o top 10?
Destaca que a capitalização total do mercado cripto menos o top 10 começou a expandir-se com a expansão do PMI, mesmo enquanto o Bitcoin e o Ethereum continuam a ficar para trás — evidência que lê como confirmação antecipada de que o risco está a rodar de volta para o grupo das altcoins.
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Que leituras do modelo de risco está a usar para defender a acumulação agora?
O Bitcoin está num score de risco de 16, com taxa de acerto histórica de 90% a três meses e 100% a um ano. O Ethereum está em 13 (75% / 96%), a SUI em 16 (100% a um ano) e a DOG em 6 — a mesma leitura que o Bitcoin apresentou no mínimo de ciclo de novembro de 2022.
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O que invalidaria a tese do bear market em fase terminal?
Uma nova descida do PMI de volta abaixo de 50 — contração sustentada abaixo de 50 de novo — empurraria a janela do mínimo de volta para o Q4 e alinharia-se-ia com a tese do ciclo de quatro anos que ele rejeita explicitamente.
Benjamin Cowen
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