Glassnode
Bitcoin está a negociar perto de $63.6K depois de recuar da zona dos $65K na última semana, com o preço ainda dentro de um intervalo. Os volumes do mercado à vista e o processamento de transações continuam a contrair-se, apontando para uma liquidez fraca e uma convicção limitada. Os volumes de negociação dos ETFs à vista e as saídas líquidas de capital diminuíram, enquanto os derivados mostram uma alavancagem moderadamente mais elevada, fluxos taker nos perpétuos cada vez mais orientados para vendas e um funding positivo que sugere a persistência de um posicionamento maioritariamente longo.
Porque é importante
O mercado está a absorver a distribuição sem uma quebra clara no posicionamento de longo prazo. As opções continuam a precificar uma proteção elevada contra o risco de queda face à volatilidade realizada, enquanto uma parcela substancial da oferta está em perda e as perdas realizadas continuam a superar a realização de lucros. As posições em ETFs próximas da respetiva base de custo deixam os investidores regulados com uma rentabilidade não realizada limitada e sinalizam uma pausa na acumulação institucional.
Impacto no mercado
A combinação de liquidez fraca no mercado à vista, fluxos institucionais mais moderados, atividade vendedora nos perpétuos e realização de perdas continua a favorecer a consolidação. O principal sinal em sentido contrário é que as saídas de capital mais amplas começam a moderar-se, oferecendo uma primeira indicação de que a pressão vendedora poderá estar a estabilizar.
Um regime mais equilibrado exigiria a persistência dessa moderação, juntamente com uma liquidez à vista mais sólida e fluxos de derivados menos agressivos do lado vendedor. Até lá, o próximo movimento direcional do Bitcoin continua por confirmar, sendo os fluxos de ETFs, a orientação dos fluxos taker nos perpétuos e as perdas realizadas os principais indicadores a acompanhar.
Fonte: BTC Market Pulse: Semana 34, Glassnode Research, Inteligência de Mercado de Ativos Digitais
Perguntas frequentes
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Que sinais do mercado estão a limitar a convicção em torno do Bitcoin?
A contração dos volumes à vista e do processamento de transações aponta para uma liquidez fraca. Fluxos de ETFs mais moderados, atividade de takers nos perpétuos orientada para vendas e perdas realizadas persistentes também limitam a convicção.
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O que indicam os mercados perpétuos sobre o posicionamento dos traders?
A alavancagem aumentou moderadamente, mas os fluxos de takers nos perpétuos tornaram-se cada vez mais orientados para vendas. O funding positivo indica que persiste um posicionamento maioritariamente longo.
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Porque importam para a procura institucional as posições em ETFs perto da base de custo?
As posições perto da base de custo deixam os investidores regulados com uma rentabilidade não realizada limitada e sinalizam uma pausa na acumulação institucional.
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Qual é a importância da moderação das saídas de capital mais amplas?
A moderação das saídas de capital mais amplas é um primeiro sinal de que a pressão vendedora poderá estar a estabilizar, mas ainda não alterou o cenário que favorece a consolidação.
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O que indicaria que a consolidação do Bitcoin está a terminar?
Uma liquidez à vista mais sólida, fluxos de ETFs mais fortes, uma atividade de derivados menos agressiva do lado vendedor e perdas realizadas mais baixas reforçariam o argumento a favor de um regime mais equilibrado.
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