BlackRock cripto AUM cai 39% apesar de $15 mil milhões

Os produtos de ativos digitais da BlackRock caíram para $48.8 mil milhões no fim do segundo trimestre, face a $79.6 mil milhões um ano antes, uma descida de 39% que esconde uma história de procura institucional persistente. A gestora atraiu $15.1 mil milhões em entradas líquidas nos últimos doze meses, mas $45.8 mil milhões em desvalorização de mercado nas posições cripto absorveram cada dólar de dinheiro novo, e ainda mais.

A fraqueza chegou ao próprio Q2, quando os produtos de ativos digitais da BlackRock registaram $3.1 mil milhões em saídas líquidas. O bitcoin liderou a queda dos preços, e o complexo de ETF cripto da gestora continua fortemente ligado aos movimentos à vista, em vez de funcionar como um motor de crescimento independente.

Porque importa

O contraste dentro do próprio relatório de resultados da BlackRock é o sinal real. O AUM total da firma atingiu um recorde de $15.3 biliões, com $192 mil milhões em entradas líquidas trimestrais, e o EPS ajustado de $13.91 superou as estimativas de Wall Street, com receitas de $7.08 mil milhões. A cripto é o único canto a encolher enquanto o resto da plataforma capitaliza. A gestão continua a apostar: a BlackRock aponta para $500 milhões em receita anual cripto até 2030, mais de dez vezes os cerca de $40 milhões que regista atualmente em comissões base e empréstimo de títulos.

A estratégia está a alargar-se, não a recuar. Além dos ETF de bitcoin à vista (IBIT) e ether (ETHA) lançados em 2024, a firma lançou o iShares Bitcoin Income ETF (BITY), um veículo de rendimento com covered calls sobre exposição a bitcoin. A BlackRock também gere cerca de $60 mil milhões das reservas da Circle, aproximadamente um quarto do mercado de stablecoins de $300 mil milhões, e o CFO Martin Small descreveu 5 mil milhões de carteiras cripto como um canal de distribuição para carteiras-modelo tradicionais e produtos tokenizados. "Queremos construir uma gestora de ativos nativa de carteiras digitais", disse Small na chamada.

Impacto no mercado

A queda de 39% no AUM é um lembrete de que os dados de fluxos e os dados de preços contam histórias diferentes sobre a saúde dos ETF. As entradas líquidas mantiveram-se positivas no ano, mesmo com as perdas por marcação a mercado a dominarem o número principal, e a saída de $3.1 mil milhões no Q2 é o primeiro sinal de capitulação dentro do complexo.