CoinDesk
O CEO da Strategy, Phong Le, disse à Bloomberg TV que a empresa não entraria em pânico com o seu balanço apoiado em bitcoin até o BTC cair para $8.000-$10.000, uma queda de 85% face aos níveis atuais perto de $64.500. "Até esse momento, sentimos que o balanço está muito seguro", disse Le, enquadrando esse intervalo como a zona em que a empresa "teria de considerar alguns dos riscos associados à nossa dívida".
A pressão mais imediata está na camada das ações preferenciais. STRC, um instrumento com rendimento de 13% concebido para manter um valor nominal de $100, perdeu essa paridade em abril e caiu abaixo de $75 no fim de junho. Le apontou para a criação de uma reserva em dólares dos EUA como a alavanca que ajudou a STRC a recuperar para perto de $90, classificando o acesso líquido a capital em dólares como "bastante importante".
Porque importa
A estrutura de ações preferenciais da Strategy é o motor de financiamento da sua acumulação de bitcoin: os dividendos são pagos em ações, e a empresa emite novas ações para comprar BTC. Quando a STRC negoceia abaixo de $100, essa janela de emissão estreita-se, abrandando o volante. O piso de $8K-$10K indicado por Le é tranquilizador em abstrato, mas o teste de stress mais relevante é saber se a STRC consegue manter o par enquanto o BTC oscila, não se a Strategy consegue sobreviver a uma queda de 85%.
Impacto no mercado
A MSTR fechou perto de $97,58, com uma queda de 6% na sessão, 36% desde o início do ano e 78% abaixo do máximo de 12 meses. As ações negoceiam agora a um múltiplo de 1,02 vezes o valor líquido dos ativos, pouco acima do bitcoin que sustenta o balanço. Isso comprime o prémio que os investidores historicamente pagaram pela alavancagem e pela execução de tesouraria, deixando a MSTR avaliada mais perto de um proxy passivo de BTC do que da história operacional que Le passou anos a construir. Uma queda abaixo de 1,0 mNAV, como aconteceu brevemente no fim de junho, é a linha que a ação tem de defender.
Perguntas frequentes
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O que disse o CEO da Strategy, Phong Le, sobre o piso do preço do bitcoin?
Le disse à Bloomberg TV que o balanço aguenta até o BTC cair para $8.000-$10.000, cerca de 85% abaixo dos níveis próximos de $64.500. Enquadrou esse intervalo como o ponto em que a empresa teria de considerar o risco da sua dívida.
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O que é a STRC e porque importa para as compras de bitcoin da Strategy?
A STRC é uma ação preferencial que paga um dividendo anual de 13%, concebida para manter um valor nominal de $100. Financia a acumulação de bitcoin da Strategy: são emitidas novas ações para angariar dinheiro, que depois é usado para comprar BTC. Quando a STRC negoceia abaixo de $100, essa janela de emissão…
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Porque tem a STRC estado sob pressão?
A STRC perdeu o seu valor nominal de $100 em abril e caiu abaixo de $75 no fim de junho, à medida que o bitcoin enfraqueceu. Le apontou para a criação de uma reserva em dólares dos EUA como a alavanca que ajudou a STRC a recuperar para perto de $90.
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O que é o mNAV e onde está atualmente a MSTR?
O mNAV compara a capitalização bolsista da MSTR com o valor das suas detenções em bitcoin. A métrica caiu abaixo de 1 no fim de junho e está agora em 1,02, o que significa que as ações oferecem apenas um ligeiro prémio face ao BTC no balanço.
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A que distância está a MSTR do seu máximo de 12 meses?
A MSTR fechou perto de $97,58, com queda de 6% na sessão, 36% desde o início do ano e 78% abaixo do máximo de 12 meses, com a ação agora a negociar mais perto de um proxy passivo de BTC do que da história operacional.
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