A 2 de outubro, a SEC aprovou a proposta da Cboe BZX para cotar seis fundos da Volatility Shares, incluindo produtos de futuros de Bitcoin e Ether com alavancagem 3x. A decisão ultrapassa um obstáculo nas regras da bolsa para fundos que procuram uma exposição diária amplificada, mas não confirma que o respetivo registo esteja em vigor ou que a negociação tenha começado.
Porque é importante
As regras genéricas de cotação da Cboe para trusts de matérias-primas excluem produtos que visam múltiplos específicos de um índice de referência, pelo que os fundos de cripto precisaram de aprovação individual. A decisão classifica-os como produtos negociados em bolsa estruturados como Commodity-Based Trust Shares, e não como fundos registados ao abrigo do Investment Company Act of 1940.
O prospeto preliminar identifica BITH como símbolo do produto de Bitcoin e ETHK como símbolo do produto de Ether, mas estes símbolos propostos não confirmam que os produtos estejam disponíveis. A entrada em vigor do registo e a primeira data de negociação continuavam por confirmar a 4 de outubro.
Impacto no mercado
Cada produto de cripto visa três vezes o desempenho diário do respetivo índice de referência, antes de comissões e despesas. Os índices acompanham contratos de futuros com vencimento no primeiro e no segundo mês, pelo que o objetivo está ligado ao retorno diário de uma carteira de futuros, e não apenas aos preços à vista.
O reequilíbrio diário e a capitalização podem fazer com que os retornos ao longo de semanas ou meses difiram substancialmente, e até em sentido, de três vezes a variação acumulada do Bitcoin ou do Ether. A SEC alerta que as estratégias alavancadas de futuros de Bitcoin podem provocar perdas significativas e súbitas. A aprovação da cotação abre uma possível via através de corretoras, mas os investidores não devem tomá-la como confirmação de que qualquer um dos produtos já está a ser negociado.
Perguntas frequentes
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A decisão da SEC significa que os fundos de Bitcoin e Ether com alavancagem 3x já estão a ser negociados?
Não. A decisão aprova a alteração às regras de cotação da Cboe BZX, mas a entrada em vigor do registo e a primeira data de negociação continuavam por confirmar a 4 de outubro.
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O que mede o objetivo 3x dos fundos?
Cada produto de cripto visa três vezes o desempenho diário do respetivo índice de referência, antes de comissões e despesas. O índice acompanha contratos de futuros com vencimento no primeiro e no segundo mês, não apenas os preços à vista.
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Porque precisaram os fundos de aprovação individual da SEC para serem cotados?
As regras genéricas de cotação da Cboe para trusts de matérias-primas excluem produtos que procuram múltiplos específicos de um índice de referência, pelo que os fundos precisaram de uma aprovação individual da alteração às regras da bolsa.
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Os retornos ao longo de um mês podem ser iguais a três vezes o retorno do Bitcoin ou do Ether?
Não necessariamente. O reequilíbrio diário e a capitalização podem fazer com que os retornos em períodos mais longos difiram substancialmente, e até em sentido, de três vezes o desempenho acumulado dos ativos.
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Que riscos salientou a SEC para os produtos alavancados de futuros de Bitcoin?
A SEC alerta que as estratégias alavancadas de futuros de Bitcoin aumentam a volatilidade e podem expor os investidores a perdas significativas e súbitas.
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