O relatório Week Onchain da Glassnode mostra que cerca de 10,83 milhões de $BTC estão agora em perda, face a 9,22 milhões ainda em lucro, o que coloca a oferta submersa em cerca de 54% do total medido e 1,61 milhões de $BTC acima das moedas em lucro. A Glassnode classifica este como um dos mais acentuados agravamentos da rentabilidade dos investidores desde o início do atual ciclo de alta, um limiar que, historicamente, coincidiu com genuína capitulação entre os compradores mais recentes e reformulou as descidas estruturais.
Os detentores de longo prazo passaram de uma fase prolongada de distribuição para acumulação líquida, o primeiro sinal de um fundo que costuma surgir nas mãos mais experientes quando decidem que uma descida vale a pena comprar, muito antes de o preço confirmar qualquer coisa. O Accumulation Trend Score da Glassnode subiu em todas as cohorts esta semana, com as leituras mais fortes nas carteiras de menos de 1 $BTC e nas entidades que detêm entre 100 e 1.000 $BTC. A cohort de 1.000 a 10.000 $BTC também passou a comprador líquido, e a procura está agora a espalhar-se por toda a escala de propriedade.
Porque importa
O quadro de fluxos dos ETFs continua a explicar porque é que o preço parece fraco: os ETFs spot de Bitcoin negociados nos EUA mantêm-se em território sustentado de saídas líquidas, mesmo enquanto a convicção on-chain cresce na direção oposta. Os livros de ordens spot na Coinbase e na Binance estão a inclinar-se para a compra, com os compradores a colocar liquidez abaixo do spot, uma oferta paciente que permite que uma base comece a formar-se sob o mercado. Os traders na Hyperliquid mantêm um viés de longs no nível mais elevado que a Glassnode já registou, enquanto os traders de opções pagam mais pela proteção: o rácio put-to-call de volume a 14 dias subiu acima de 1,0, a leitura mais alta em um ano.
O padrão é incomum para um processo de formação de fundo. Os investidores em ETFs estão a vender enquanto mãos mais fortes e pacientes absorvem a saída em tempo real, o tipo de migração controlada de oferta que, historicamente, marca o início de um piso estrutural. A Glassnode enquadra isto como um fundo inicial, ainda em desenvolvimento, e assinala que um pico final de volatilidade movido por capitulação continua possível, e que a compra pelos detentores de longo prazo ainda fica bastante aquém da dimensão das ondas de acumulação anteriores.
Perguntas frequentes
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Que parte da oferta de Bitcoin está atualmente em perda?
O relatório Week Onchain da Glassnode coloca a oferta em perda em cerca de 10,83 milhões de $BTC, ou aproximadamente 54% do total medido, face a 9,22 milhões de $BTC ainda em lucro, uma diferença de cerca de 1,61 milhões de $BTC.
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Os detentores de longo prazo de Bitcoin estão a comprar ou a vender neste momento?
A Glassnode afirma que os detentores de longo prazo passaram de uma fase prolongada de distribuição para acumulação líquida, com a variação líquida da posição de volta em território positivo. O ritmo mantém-se modesto e fica bastante aquém dos ciclos de acumulação anteriores.
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Que cohorts de carteiras estão a acumular mais?
O Accumulation Trend Score da Glassnode subiu em todas as cohorts esta semana, com as leituras mais fortes nas carteiras de menos de 1 $BTC e nas entidades que detêm 100 a 1.000 $BTC. A cohort de 1.000 a 10.000 $BTC também passou a comprador líquido.
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Porque é que o preço do Bitcoin continua fraco se a procura on-chain está a subir?
Os ETFs spot de Bitcoin negociados nos EUA continuam em território sustentado de saídas líquidas, e essa pressão de venda tem persistido mesmo enquanto a convicção on-chain cresce na direção oposta, uma divisão que o relatório enquadra como uma migração controlada de oferta.
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Que sinais confirmariam um fundo genuíno do Bitcoin?
A Glassnode assinala que um pico final de volatilidade movido por capitulação continua possível e nota que a compra pelos detentores de longo prazo fica aquém dos ciclos de acumulação anteriores. Uma base mais limpa provavelmente exigiria que as saídas dos ETFs abrandassem o suficiente para deixar de se sobrepor à…
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