Os mineradores de Bitcoin cotados em bolsa já assinaram mais de 100 mil milhões de dólares em contratos de IA e HPC, mas apenas cerca de 1,1 mil milhões disso gera receitas anualizadas hoje. A CoinShares acompanha mais de 4 gigawatts de capacidade de IA contratada no setor, dos quais cerca de 550 megawatts estão atualmente a faturar. Apesar do desfasamento, dez dos 12 mineradores que acompanha subiram entre 70% e 195% no segundo trimestre.
Porque é importante
O prémio reflete um insumo escasso e não lucros contabilizados: energia ligada à rede. A CoinShares registou pelo menos 225 moratórias ou restrições ao desenvolvimento de centros de dados em 30 estados norte-americanos, 151 das quais ainda ativas, enquanto novos projetos enfrentam uma fila de interligação de cerca de 2.600 gigawatts e um tempo médio de espera superior a cinco anos. Uma transação recente no norte da Virgínia valorizou centros de dados de IA totalmente arrendados em cerca de 27 milhões de dólares por megawatt, ao passo que alguns mineradores com capacidade energizada mas não arrendada negociam abaixo de 3 milhões de dólares por megawatt.
A economia ainda funciona, apesar dos custos de conversão de 8 a 15 milhões de dólares por megawatt, muito acima dos 700 mil a 1 milhão de dólares que a infraestrutura de mineração de Bitcoin exige. A infraestrutura de IA gera um lucro anualizado estimado de 1,5 milhões de dólares por megawatt, cerca do triplo do que a mineração de Bitcoin rende nas condições atuais.
Impacto no mercado
Os operadores estão a pagar para abandonar a mineração. A Core Scientific gastou 41,9 milhões de dólares no segundo trimestre para rescindir um acordo que cobria cerca de 15 exahashes por segundo de hardware de mineração de nova geração, registando uma margem bruta de -56% no seu negócio de mineração própria restante. A Keel Infrastructure, anteriormente Bitfarms, encerrou completamente a mineração a 29 de junho e ainda assim disparou 194,4%. As receitas de IA em nuvem da IREN atingiram 70,5 milhões de dólares no último trimestre, ultrapassando pela primeira vez os 66,7 milhões de dólares provenientes da mineração de Bitcoin, e a TeraWulf já obtém 71% das receitas trimestrais de arrendamentos de HPC. Pelo menos 35 EH/s estão agendados para sair dos mineradores cotados, cerca de 4,7% do hashrate de 750 EH/s da rede.
A recuperação do Bitcoin para cerca de 77.000 dólares, com o hash price perto dos 38 dólares por petahash por segundo por dia, devolveu a maioria dos operadores a níveis acima do ponto de equilíbrio de caixa, o que pode abrandar a transição entre operadores flexíveis como a Riot, a MARA Holdings, a HIVE Digital e a Bitdeer.
Perguntas frequentes
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Que receitas de IA estão os mineradores de Bitcoin realmente a gerar hoje?
Cerca de 1,1 mil milhões de dólares anualizados, face a mais de 100 mil milhões em contratos assinados de IA e HPC. Apenas cerca de 550 megawatts dos mais de 4 gigawatts de capacidade contratada estão atualmente a faturar.
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Porque são os mineradores com contratos de IA valorizados acima dos mineradores puros de Bitcoin?
Os mineradores com capacidade de IA ou HPC contratada negociam em média a 12,9 vezes o valor empresarial sobre vendas dos próximos 12 meses, contra 3,7 vezes para os que não têm, porque a sua energia ligada à rede é escassa num contexto de moratórias e filas de interligação congestionadas nos EUA.
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Quanto custa converter um site de mineração de Bitcoin num centro de dados de IA?
A CoinShares estima as conversões entre 8 e 15 milhões de dólares por megawatt, contra cerca de 700 mil a 1 milhão de dólares para infraestrutura de mineração de Bitcoin. A IA ainda rende cerca de 1,5 milhões de dólares de lucro anualizado por megawatt, cerca do triplo da mineração de Bitcoin nas condições atuais.
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Que mineradores de Bitcoin saíram ou estão a sair da mineração para a IA?
A Keel Infrastructure encerrou toda a mineração de Bitcoin a 29 de junho, a Core Scientific pagou 41,9 milhões de dólares para rescindir um acordo de hardware de mineração, as receitas de IA da IREN ultrapassaram as de mineração com 70,5 milhões contra 66,7 milhões, e a TeraWulf obtém 71% das receitas trimestrais de…
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Que parte do hashrate do Bitcoin está a sair da rede à medida que os mineradores migram para a IA?
Pelo menos 35 exahashes por segundo estão agendados para sair dos mineradores cotados, o equivalente a cerca de 4,7% dos recentes 750 EH/s da rede Bitcoin, com a IREN a contribuir com 23,2 EH/s e o site da Cipher em Odessa com mais 11,6 EH/s.
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