O Bitcoin recuperou face à última publicação do CPI, com os bancos centrais a avançarem na retirada de liquidez, depois de julho e junho terem mostrado inflação global negativa em termos homólogos mensais. As taxas anuais permanecem elevadas, acima dos 3%, e o CPI subjacente continua a subir de mês para mês, uma combinação que deixa as pressões de preços subjacentes por resolver mesmo quando o quadro geral parece mais favorável.
Porque importa
Um arrefecimento dos valores globais sem arrefecimento dos valores subjacentes é a pior combinação para ativos de risco que esperam uma viragem dovish. Os bancos centrais a apertarem num mercado que já antecipa algum alívio tende a amplificar os repiques bruscos em vez de os validar. A recuperação do Bitcoin acontece contra este enquadramento, não por causa dele.
Impacto no mercado
A subida do BTC é uma leitura de ação de preço, não uma mudança de regime. Acompanhe a trajetória do CPI subjacente e qualquer sinal de que a retirada de liquidez esteja a estabilizar, porque é isso que converteria um rally de alívio num rally estrutural. Até lá, o mercado está a negociar contra a corrente do fluxo macro.
Perguntas frequentes
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Porque é que o Bitcoin está a recuperar se os bancos centrais continuam a apertar?
A subida é um movimento de ação de preço perante um valor global do CPI mais suave, não uma mudança de regime. Um arrefecimento dos valores globais sem arrefecimento dos subjacentes não dá aos bancos centrais margem para mudar de rumo, por isso o rally acontece contra o fluxo macro, e não por causa dele.
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O que mostrou a última publicação do CPI?
O CPI global foi negativo em termos homólogos mensais em julho e em junho. A inflação anual manteve-se elevada, acima dos 3%, e o CPI subjacente continuou a subir de mês para mês, deixando as pressões de preços subjacentes por resolver.
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Será que o Fed deverá cortar taxas em breve?
Não com base nesta publicação. A inflação subjacente continua a subir de mês para mês, que é o indicador em que os bancos centrais se apoiam para a política. Uma viragem dovish precisa de arrefecimento dos valores subjacentes, não apenas dos globais.
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O que transformaria a recuperação do Bitcoin num rally estrutural?
Uma estabilização da retirada de liquidez e uma queda sustentada do CPI subjacente, e não apenas valores globais mais suaves. Até lá, o melhor que se pode dizer do movimento é tratar-se de um rally de alívio a negociar contra a corrente macro.
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O que devem os traders de BTC acompanhar a seguir?
A trajetória do CPI subjacente e qualquer sinal de estabilização da redução dos balanços dos bancos centrais. São estes dois indicadores, em conjunto, que decidem se a subida atual se prolonga ou se esgota.
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