O cofundador e CEO da Bybit, Ben Zhou, afirmou na Paris Blockchain Week 2026 que as finanças descentralizadas continuam num «período de lua de mel regulatória», com os principais quadros, incluindo o MiCA da UE, ainda sem uma definição operacional de DeFi.
Em conversa com Brian McGleenon, da BeInCrypto, Zhou defendeu que a natureza transfronteiriça e descentralizada da DeFi é estruturalmente incompatível com uma supervisão centralizada — e que essa lacuna é agora a principal fonte de arbitragem regulatória do setor. As exchanges centralizadas, notou, já foram puxadas para revisões de conformidade ao nível bancário, um regime sem equivalente real do lado das DEX.
Por que isto importa
A assimetria que Zhou apontou está no cerne da questão. As CEXs estão a absorver custos de KYC, sanções e capital a que as DEXs não estão sujeitas, enquanto o fluxo de retalho e institucional continua a migrar para a cadeia. Até que um regulador designe uma plataforma, um protocolo ou uma front-end como entidade regulada, o campo de jogo é inclinado pela escolha de enforcement, não pelo diploma legal.
Impacto no mercado
Zhou previu que os reguladores vão avançar primeiro sobre as DEXs, e não sobre os protocolos de empréstimo ou os emissores de tokens, porque as DEXs são o ponto de entrada mais legível para o retalho. Para utilizadores e programadores, a leitura prática é que a janela atual de negociação on-chain sem fricções e anónima é tempo emprestado — e que qualquer tese de crescimento de DEX deve incorporar um choque de conformidade no curto prazo como cenário base, e não como risco de cauda.
Perguntas frequentes
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O que quis dizer o CEO da Bybit com um «período de lua de mel regulatória» para a DeFi?
Ben Zhou afirmou que os principais quadros, incluindo o MiCA da UE, continuam sem uma definição operacional de DeFi, deixando uma lacuna que permite ao setor operar com supervisão direta mínima, enquanto as exchanges centralizadas absorvem os custos de conformidade ao nível bancário.
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Porque é que Zhou acha que as DEXs serão reguladas primeiro?
Argumentou que as DEXs são o ponto de entrada mais legível para utilizadores de retalho, tornando-as o alvo de enforcement mais fácil para os reguladores que entram nas finanças descentralizadas.
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Como são as exchanges centralizadas reguladas de forma diferente das DEXs hoje?
Segundo Zhou, as CEXs estão agora sujeitas a revisões de conformidade ao nível bancário, cobrindo KYC, sanções e requisitos de capital, enquanto as DEXs continuam a operar como plataformas efetivamente sem permissão, sem supervisão equivalente.
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O que é a arbitragem regulatória em DeFi?
Refere-se à lacuna que Zhou destacou: a atividade migra para a plataforma — tipicamente uma DEX — que enfrenta o menor ónus de conformidade, tirando partido da ausência de uma definição transfronteiriça clara de finanças descentralizadas.
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Quando pode realmente chegar a regulação da DeFi?
Zhou não avançou com um calendário, mas disse que a assimetria entre a supervisão das CEXs e das DEXs é insustentável, sugerindo que uma ação de enforcement significativa sobre as DEXs é um risco de curto prazo como cenário base, e não um evento distante de cauda.
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