CLARITY Act: Senado dos EUA divulga texto sobre mercado cripto

A Comissão Bancária do Senado divulgou a 12 de maio a versão atualizada do texto do CLARITY Act, dois dias antes da marcação agendada para 14 de maio, dando entrada no debate público formal ao mais ambicioso projeto de lei de estrutura de mercado de ativos digitais do ciclo legislativo nos EUA. O anteprojeto reúne regras de estrutura de mercado, uma proibição restrita do rendimento passivo de stablecoins de pagamento, a manutenção das proteções para programadores de DeFi não custodial e uma via estatutária explícita para que bancos e cooperativas de crédito possam custodiar, liquidar e emprestar contra ativos digitais. O senador Thom Tillis classificou o pacote como um "compromisso bipartidário que trará a certeza regulatória necessária para fomentar a inovação nos Estados Unidos".

Por que é relevante

A Secção 404 é a disposição que o setor está a ler com mais atenção: proíbe que os prestadores de serviços de ativos digitais abrangidos e as suas afiliadas paguem a clientes dos EUA juros ou rendimento passivo sobre saldos de stablecoins de pagamento, respondendo a uma antiga queixa da indústria bancária de que os produtos de stablecoins com rendimento funcionam como concorrência de depósitos não segurados. O texto deixa ainda uma porta mais estreita aberta, preservando recompensas baseadas em atividade ligadas a transações, pagamentos, staking, governação e fidelidade, ao abrigo de futura regulamentação da SEC, da CFTC e do Tesouro. Essa divisão — rendimento passivo fora, incentivos baseados em atividade dentro — é o compromisso que bancos e corretoras vão testar durante a marcação.

Os programadores de DeFi mantêm o seu escudo essencial. A linguagem do Blockchain Regulatory Certainty Act esclarece que programadores não custodiantes, validadores e prestadores de infraestrutura não são transmissores de dinheiro apenas por construírem software, preservando simultaneamente a responsabilidade criminal para quem movimente intencionalmente fundos ilícitos. Uma disposição separada isola ações rotineiras de governação, participação na rede e medidas limitadas de emergência de cibersegurança de serem tratadas como controlo centralizado — uma linha que o lobby da DeFi tem acompanhado de perto.

Os bancos saem a ganhar de forma mais clara. A Secção 401 esclarece que bancos nacionais, bancos estaduais, holdings financeiros e determinadas cooperativas de crédito podem utilizar ativos digitais einfraestrutura blockchain para pagamentos, custódia, concessão de crédito e negociação, ancorados em atividades que já lhes são permitidas. As empresas de cripto ganham um contrapeso: mais liquidez institucional e capacidade de custódia, mas concorrência mais aguerrida por parte dos intervenientes regulados assim que a incerteza jurídica se dissipar.

Impacto no mercado

O risco político por resolver é a exclusão ética que a versão mais recente do texto omite.