CoinDesk
A Coinbase afirma ter atravessado um limite que Wall Street reconheceria de imediato: prime brokerage full-service, definido como negociação, custódia, financiamento, derivados e margem cruzada reunidos sob o mesmo teto, com staking como extra específico do mundo cripto. John D'Agostino, responsável pela estratégia na Coinbase Institutional, disse numa mesa-redonda de imprensa que o último pilar ficou concluído em março, com a margem cruzada entre spot e derivados, permitindo aos traders institucionais reduzir os requisitos de capital em 10–20%. "Se consegue fazer tudo isto à escala, é um prime", afirmou.
A Coinbase Prime detém agora mais de $350 mil milhões em ativos sob custódia — cerca de 12% da capitalização total do mercado cripto — e serve como custodiante para mais de 80% dos ativos de ETFs spot de bitcoin e ether nos EUA. A plataforma institucional processa cerca de $236 mil milhões em volume de negociação trimestral, suporta mais de 470 ativos em mais de 20 blockchains, gere um livro de empréstimos de $1 mil milhão e opera aquilo que D'Agostino descreveu como a maior presença em derivados listados do setor, via integração com a Deribit. O negócio de staking abrange 10 a 20 tokens à escala institucional.
Por que é relevante
Nos mercados tradicionais, apenas a Goldman Sachs, a Morgan Stanley e o Bank of America cumprem na íntegra o padrão de prime full-service — um "fundo de cobertura de $100 milhões não consegue tudo junto do escalão superior", disse D'Agostino, "vai juntando as peças". O cripto funcionou historicamente da mesma forma, apenas de modo mais fragmentado, com fundos a costurar custódia, derivados e financiamento a partir de vários fornecedores. A Coinbase sustenta que nenhum concorrente oferece hoje a stack completa de forma nativa: Galaxy Digital, FalconX e Anchorage lideram em segmentos, mas nenhuma reúne todos os pilares.
O ângulo estratégico está no timing. O cripto representa ainda apenas 3–5% dos mercados globais de ações e de rendimento fixo, demasiado pequeno para que os grandes bancos construam as suas próprias franquias de prime de raiz. D'Agostino espera que, em vez disso, optem por alugar — associando-se ao incumbente mais forte em vez de criarem uma versão interna mais fraca. "Comprar, construir ou alugar. Os bancos vão alugar", disse.
Perguntas frequentes
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O que torna a Coinbase um prime broker full-service no cripto?
A Coinbase afirma que o seu braço institucional reúne agora negociação, custódia, financiamento, derivados e margem cruzada numa só plataforma, além do staking como camada específica do cripto. O último pilar — margem cruzada entre spot e derivados — arrancou em março e reduz os requisitos de capital em 10–20%,…
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Qual é a dimensão da presença institucional da Coinbase?
A Coinbase Prime detém mais de $350 mil milhões em ativos sob custódia — cerca de 12% da capitalização total do mercado cripto — e serve como custodiante para mais de 80% dos ativos de ETFs spot de bitcoin e ether nos EUA. A plataforma processa cerca de $236 mil milhões em volume trimestral de negociação, em mais de…
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Quem são os principais rivais da Coinbase no prime brokerage cripto?
Entre os principais operadores de prime cripto estão Galaxy Digital, FalconX e Anchorage Digital, cada uma a liderar um segmento da stack — custódia, derivados ou crédito. D'Agostino defende que nenhuma reúne hoje todos os pilares de forma nativa, como a Coinbase afirma fazer, razão pela qual os fundos têm…
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Porque é que Wall Street não está a construir o seu próprio prime brokerage cripto?
O cripto representa ainda apenas 3–5% dos mercados globais de ações e de rendimento fixo, demasiado pequeno para que os grandes bancos comprometam capital a construir de raiz. D'Agostino espera que os bancos optem antes por alugar — associando-se ao incumbente mais forte em vez de construírem uma versão interna mais…
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Que sinais devem os investidores acompanhar para confirmar a tese do prime broker?
Os dados-chave são o volume de margem cruzada, o crescimento do livro de empréstimos de $1 mil milhão e quaisquer novas parcerias de renting com bancos divulgadas nos próximos relatórios trimestrais da Coinbase. Uma dominação sustentada como custodiante de ETFs acima de 80% e o contínuo crescimento da custódia para…
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