Uma tese macroeconómica otimista defende que as criptomoedas estão finalmente a acompanhar a melhoria do ciclo económico, após cerca de cinco anos de contração na indústria transformadora. O argumento é que a fase de normalização de 2026 está a dar lugar à expansão, com o investimento, a produtividade e a adoção a poderem reforçar-se mutuamente. A comparação é feita com a década de 1990, quando a adoção da internet ajudou a impulsionar um longo ciclo de produtividade.
Porque é importante
Historicamente, as criptomoedas têm negociado como o ativo mais distante na curva de risco. Quando a indústria transformadora contrai, o crédito aperta e o apetite pelo risco diminui, as criptomoedas tendem a absorver o impacto. Quando a economia cresce, o capital e o apetite pelo risco podem acabar por regressar aos ativos de maior beta.
A tese vai além de um ciclo normal de liquidez ou especulação. A IA está a impulsionar o investimento em centros de dados, chips e infraestruturas energéticas, ao mesmo tempo que ajuda as empresas a produzir mais sem um crescimento equivalente do número de trabalhadores. As stablecoins estão a transformar dólares em dinheiro que pode circular por todo o mundo 24 horas por dia, e a tokenização está a trazer ativos financeiros tradicionais para redes de criptoativos.
Esta combinação pode dar às criptomoedas duas fontes de procura: exposição enquanto ativo de risco e utilização enquanto infraestrutura financeira. A análise defende que este cenário seria diferente dos ciclos de 2018 e de 2020 a 2021, que enfrentaram fortes ventos macroeconómicos contrários ou janelas de política económica de curta duração.
Impacto no mercado
O sinal imediato não é um preço-alvo específico. É saber se os dados continuam a validar a tese de expansão. A melhoria da indústria transformadora, as condições de crédito, o apetite pelo risco e a utilização efetiva de stablecoins e da tokenização são as principais áreas a acompanhar.
Um ciclo sustentado também poderia mudar a forma como os investidores encaram a adoção das criptomoedas. Em vez de tratar o setor como uma classe de ativos à espera da chegada de capital, a tese vê as redes de criptoativos como parte integrante do próprio desenvolvimento da produtividade e dos pagamentos. Continua a ser uma tese, não uma garantia, pelo que a gestão do risco e a atenção aos dados macroeconómicos permanecem centrais.
Perguntas frequentes
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Porque é que a indústria transformadora é importante para as criptomoedas nesta tese?
As criptomoedas são tratadas como ativos de risco de elevado beta. A melhoria da indústria transformadora, das condições de crédito e do apetite pelo risco pode fazer o capital regressar aos ativos mais distantes na curva de risco.
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Como é que a IA se integra no argumento de expansão das criptomoedas?
A IA está a impulsionar o investimento em centros de dados, chips e infraestruturas energéticas, ajudando as empresas a aumentar a produção sem um crescimento equivalente do número de trabalhadores. A tese liga esse ciclo de produtividade à adoção das criptomoedas.
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Que papel desempenham as stablecoins no ciclo proposto?
As stablecoins podem permitir que os dólares circulem por todo o mundo 24 horas por dia. Isso reforça a visão das criptomoedas como infraestrutura financeira, e não apenas como um ativo especulativo.
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Porque é que a tokenização é importante para as perspetivas do mercado?
A tokenização traz ativos financeiros tradicionais para redes de criptoativos. A tese defende que isso pode criar procura baseada na utilização, além dos fluxos de investimento em criptomoedas enquanto ativos de risco.
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Que dados poderiam confirmar ou enfraquecer esta tese de expansão?
As tendências da indústria transformadora, as condições de crédito, o apetite pelo risco e a utilização efetiva de stablecoins e da tokenização são os principais testes. Uma melhoria contínua apoiaria a tese, enquanto uma nova contração a enfraqueceria.
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