A proposta da Securities and Exchange Commission dos Estados Unidos para criar duas isenções de captação de fundos em cripto tinha recebido 31 comentários públicos e mais uma ata de reunião rotulada separadamente até 27 de agosto, com uma janela de 54 dias restante antes do prazo de comentários de 20 de outubro de 2026. O enquadramento permitiria que empresas cripto elegíveis captassem até $5 milhões em qualquer período de quatro anos por uma via, e até $75 milhões em cada período de 12 meses por outra.
Por que isto é importante
Este é o registo formal de regulamentação que molda a forma como as startups cripto dos EUA acedem ao capital interno. Os comentadores estão a testar os limites que a SEC traçou em torno da divulgação, da proteção dos investidores, da remuneração não monetária e do teto de $75 milhões. As cartas já publicadas revelam o quão granulares se tornaram as negociações: a Ohanae Securities, corretora registada na SEC e na FINRA, defendeu a criação de um centro de estado EDGAR, divulgações mais robustas no Form TR e proteção de boa-fé para intermediários regulados não afiliados que dependem das declarações dos emitentes. A ARKONIX argumentou que os vaults independentes de parceiros não devem ser agregados sob o teto de $75M apenas por partilharem infraestrutura, usando um exemplo em que 10 parceiros captam $20 milhões cada, em vez de tratar o seu fornecedor como um emitente de $200 milhões.
Impacto no mercado
A ausência notável é a institucional. Nenhuma grande exchange, grande gestora de ativos, emitente de tokens estabelecido ou grande associação de defesa dos investidores aparece nas etiquetas visíveis das linhas de comentários publicados, embora a Token Alliance da Digital Chamber afirme ter submetido 13 respostas separadas cobrindo todas as 48 perguntas num pedido anterior da SEC, com contributo de mais de 75 membros. Esse material encontra-se num arquivo prévio de contributos escritos, fora da contagem de comentários S7-2026-27. Com a janela de comentários a fechar em menos de dois meses, os compromissos aqui assumidos determinarão se a captação inicial de cripto nos EUA flui através de canais supervisionados pela SEC ou migra para o offshore.
Perguntas frequentes
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Qual é a isenção de captação de fundos em cripto de $75 milhões proposta pela SEC?
É uma de duas isenções num projeto de enquadramento da SEC que permitiria que empresas cripto elegíveis captassem até $75 milhões em qualquer período de 12 meses, com uma via separada mais pequena limitada a $5 milhões ao longo de qualquer período de quatro anos.
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Quando fecha a janela de comentários públicos?
A janela de comentários fecha a 20 de outubro de 2026, com 54 dias restantes a partir da data de referência de 27 de agosto refletida no ficheiro de comentários publicado.
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Porque é que as grandes instituições cripto estão ausentes do ficheiro de comentários visível?
As linhas publicadas não nomeiam nenhuma grande exchange, grande gestora de ativos, grande emitente de tokens ou associação de defesa dos investidores estabelecida, embora entidades como a Token Alliance da Digital Chamber afirmem ter apresentado respostas num arquivo prévio de contributos escritos separado.
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Que mudanças concretas estão os primeiros comentadores a defender?
A Ohanae Securities propôs um centro de estado EDGAR, divulgações mais robustas no Form TR e proteção de boa-fé para intermediários regulados. A ARKONIX pretende que os vaults separados de parceiros sejam excluídos da regra de agregação de $75M. A Beeezo e Tilden Moschetti defendem regras mais claras sobre remuneração…
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Como é que a regra final afetará o local onde as startups cripto dos EUA captam fundos?
Se as isenções permanecerem viáveis, mais captações iniciais nos EUA podem passar por canais supervisionados pela SEC. Se o teto de $75M ou o ónus de divulgação forem definidos de forma demasiado restritiva, os fundadores podem continuar a captar no offshore ou ao abrigo das vias já existentes Reg D e Reg S.
Crypto News
Benjamin Cowen
CoinDesk
CoinTelegraph
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