O chefe de investigação da CryptoQuant, Julio Moreno, está a apelar à Strategy para que pause a acumulação de Bitcoin e se concentre em reconstruir as reservas de caixa, avisando que o modelo de tesouro financiado por ações preferenciais da empresa está sob pressão face ao seu próprio encargo de dividendos.
As obrigações anualizadas de dividendos da Strategy subiram de cerca de 300 milhões de dólares no início do ano para aproximadamente 1,2 mil milhões, à medida que continua a emitir ações preferenciais STRC para financiar compras de BTC. No mesmo período, as reservas de caixa caíram 38%. O resultado: a cobertura de dividendos da STRC desmoronou de mais de sete anos para cerca de 14 meses.
Por que importa
O volante das ações preferenciais só funciona enquanto a emissão superar o custo de carry dos dividendos a ela associados. Com a cobertura agora pouco acima de um ano de obrigações ao ritmo atual, a Strategy tem significativamente menos margem antes de ter de escolher entre abrandar compras, recorrer a novo capital próprio, ou vender BTC para servir a preferred.
Impacto no mercado
Moreno sugeriu ainda que a Strategy considere vendas modestas de BTC em futuros mercados bull para realizar ganhos, reduzir alavancagem e reabastecer o buffer de caixa. Para o mercado em geral, o enquadramento importa: o maior detentor corporativo de BTC a passar de acumulador puro a vendedor opcional redefiniria o pressuposto de que a bid abaixo do preço é estrutural e incondicional.
Perguntas frequentes
-
Porque é que a CryptoQuant está a pedir à Strategy para travar a acumulação de Bitcoin?
O chefe de investigação, Julio Moreno, argumentou que as compras de BTC financiadas por ações preferenciais elevaram as obrigações anualizadas de dividendos para cerca de 1,2B de dólares, enquanto as reservas de caixa caíram 38%, deixando a cobertura de dividendos da STRC em cerca de 14 meses.
-
Quanto cresceram as obrigações de dividendos da Strategy em 2025?
As obrigações anualizadas de dividendos da preferred STRC subiram de cerca de 300M de dólares no início do ano para aproximadamente 1,2B, impulsionadas pela emissão contínua de ações preferenciais para financiar compras de Bitcoin.
-
O que é a cobertura de dividendos da STRC e porque é que importa?
A cobertura de dividendos mede durante quanto tempo a caixa e o rendimento de uma empresa conseguem servir as suas obrigações de dividendos. A cobertura na STRC caiu de mais de sete anos para cerca de 14 meses, deixando pouca margem de manobra.
-
Moreno sugeriu que a Strategy devesse vender algum dia o seu Bitcoin?
Ele sugeriu que a Strategy vendesse moderadamente parte das suas reservas de BTC durante futuros mercados bull, para realizar ganhos, reduzir alavancagem e reabastecer as reservas de caixa.
-
O que significaria para o mercado em geral se a Strategy começasse a vender Bitcoin?
Uma mudança de acumulador puro para vendedor ocasional enfraqueceria o pressuposto de que o maior detentor corporativo de BTC fornece uma bid estrutural e incondicional abaixo do preço de mercado.
CoinDesk
Lookonchain
Whale Alert
CoinTelegraph