CoinDesk
O conselho da eBay rejeitou na terça-feira a oferta de aquisição de 56 mil milhões de dólares da GameStop, metade em dinheiro e metade em ações, classificando-a como “nem credível nem atrativa”, segundo a Reuters, citando dúvidas sobre o financiamento e uma preferência pela trajetória autónoma da empresa. A GameStop tinha proposto cerca de 9,4 mil milhões de dólares em numerário e investimentos líquidos, a par de até 20 mil milhões em financiamento de dívida do TD Bank, mas o pacote de dívida está condicionado à entidade combinada manter uma notação de grau de investimento — condição que a Moody’s já advertiu que o negócio poria em risco.
As ações da GameStop caíram cerca de 4% com a notícia, enquanto a eBay recuou aproximadamente 1% para 107 dólares na negociação pré-mercado, ainda bem abaixo da oferta de 125 dólares por ação. O mercado tem vindo a refletir cepticismo desde que a proposta surgiu, com a eBay a negociar persistentemente abaixo do preço proposto.
Porque importa
A GameStop detém cerca de 368 milhões de dólares de exposição a bitcoin através de uma estratégia de opções covered-call, tendo transferido quase todas as suas 4.709 BTC para a Coinbase Prime no início deste ano — uma estrutura que converte a posição num crédito a receber em vez de BTC diretamente detida. Com a oferta rejeitada, a leitura feita anteriormente pelo chairman Ryan Cohen de que a eBay era “muito mais interessante do que o bitcoin” fica agora em aberto: aumentar a oferta ou avançar com uma abordagem hostil apertaria a equação do financiamento, e a reserva de BTC é um dos poucos ativos discricionários que a GameStop pode apresentar. Michael Burry, conhecido por The Big Short, vendeu a sua posição na GameStop após a proposta e alertou que qualquer aquisição da eBay sobrecarregaria o retalhista com dívida e diluiria os acionistas.
Impacto no mercado
Para a GameStop, o próximo passo é binário — desistir, melhorar a oferta ou levar a luta diretamente aos acionistas da eBay através de uma contestação por procuração. A posição em bitcoin não financiará o negócio por si só, mas dá a Cohen margem para argumentar que a liquidez está garantida. A leitura estrutural mais ampla é o que um negócio negativo em termos de crédito faria às condições de participação do TD Bank, uma vez que uma oferta hostil quase certamente ultrapassaria a cláusula de grau de investimento e forçaria a GameStop a encontrar financiamento alternativo — ou a apoiar-se mais no crédito a receber em BTC.
Perguntas frequentes
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Porque rejeitou a eBay a oferta de aquisição de 56 mil milhões de dólares da GameStop?
O conselho da eBay classificou a oferta, metade em dinheiro e metade em ações, como “nem credível nem atrativa”, citando dúvidas sobre o financiamento e argumentando que a empresa está melhor posicionada sob a sua atual gestão e estratégia.
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Como financiaria a GameStop a aquisição da eBay?
A GameStop propôs cerca de 9,4 mil milhões de dólares em numerário e investimentos líquidos, a par de até 20 mil milhões em financiamento de dívida do TD Bank. O pacote de dívida está condicionado à empresa combinada manter uma notação de grau de investimento, condição que a Moody’s já advertiu que o negócio poria em…
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Quanto bitcoin detém a GameStop?
A GameStop tem cerca de 368 milhões de dólares de exposição a bitcoin através de uma estratégia de opções covered-call. A empresa transferiu quase todas as suas 4.709 BTC para a Coinbase Prime no início deste ano, convertendo a posição num crédito a receber em vez de BTC diretamente detida.
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Porque é significativa a saída de Michael Burry para a oferta da GameStop?
Michael Burry, o investidor celebrizado por The Big Short, vendeu a sua posição na GameStop após a oferta de aquisição e alertou que comprar a eBay poderia sobrecarregar a GameStop com dívida e diluir os acionistas — somando-se ao cepticismo já existente dos investidores sobre o negócio.
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O que acontece a seguir após a rejeição da eBay?
A GameStop pode desistir, aumentar a oferta ou levar a luta diretamente aos acionistas da eBay através de uma contestação por procuração. Uma oferta mais elevada ou hostil ultrapassaria quase de certeza a cláusula de grau de investimento do pacote de dívida do TD Bank e forçaria a GameStop a encontrar financiamento…
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