Os ETFs de Bitcoin à vista nos EUA perderam cerca de 5,94 mil milhões de dólares ao longo de seis semanas consecutivas de resgates, a sequência ininterrupta de saídas mais longa desde que os fundos abriram em 2024, com a Galaxy Research a estimar o pior período de 30 dias em 6,35 mil milhões de dólares até 20 de junho. O Bitcoin caiu em paralelo com os resgates, atingindo um mínimo de 21 meses perto dos 58.000 dólares após uma leitura quente do PCE de maio, antes de estabilizar à volta dos 59.000 dólares, ficando cerca de 53% abaixo do recorde de outubro nos 126.080 dólares.
Porque é que isto importa
O padrão é mais instrutivo do que o número de destaque. Os detentores de longo prazo, qualquer pessoa com BTC há 155 dias ou mais, ainda detêm 16,64 milhões de moedas, cerca de 83% da oferta em circulação, e essa coorte mal se mexeu. Os alocadores de ETF, pelo contrário, estão a reduzir. Marion Laboure, do Deutsche Bank, classifica agora o Bitcoin como um ativo de risco institucional, com mesas de ETF e tesourarias corporativas a definir o preço marginal, pelo que, quando esses livros decidem cortar risco em bloco, o BTC é cortado com tudo o resto. A pressão competitiva também é real: as gigantes tecnológicas dos EUA planeiam mais de 700 mil milhões de dólares em despesas de infraestrutura de IA para 2026, e a IPO da SpaceX, juntamente com nomes privados como OpenAI e Anthropic, têm absorvido grande parte do capital especulativo que costumava fluir para as cripto.
Impacto no mercado
Os ativos totais sob gestão dos ETF caíram de mais de 104 mil milhões para cerca de 80 mil milhões de dólares ao longo do período, e as entradas líquidas acumuladas desde o lançamento recuaram de um pico próximo dos 63 mil milhões para cerca de 53,4 mil milhões de dólares. O ritmo dos resgates abrandou de forma acentuada: de 1,72 mil milhões na primeira semana de junho para apenas 226,8 milhões na semana que terminou a 18 de junho, uma desaceleração de 87%. Jeff Ko, da CoinEx, descreveu essa desaceleração como um sinal de que a onda está a esgotar-se, não a ganhar força. O trabalho on-chain da VanEck mostra perdas realizadas a saltar 78% mês a mês para 714 milhões de dólares, com o rácio entre lucro realizado e perda realizada a colapsar de 1,11 para 0,27, e a maioria dos vendedores tinha comprado entre 55.000 e 68.000 dólares, fixando perdas perto do limite inferior do seu próprio intervalo.
Perguntas frequentes
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Quanto é que os ETFs de Bitcoin à vista perderam em saídas?
Cerca de 5,94 mil milhões de dólares ao longo de seis semanas consecutivas de resgates, a sequência ininterrupta de saídas mais longa desde que os fundos foram lançados em 2024. A Galaxy Research estima o pior período de 30 dias em 6,35 mil milhões de dólares até 20 de junho.
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Porque é que o Bitcoin está a cair se os detentores de longo prazo não estão a vender?
Os detentores de longo prazo ainda detêm cerca de 83% da oferta em circulação e estão em acumulação líquida. A venda vem de alocadores de ETF que tratam o BTC como um ativo de risco institucional e reduzem em sintonia com movimentos mais amplos de aversão ao risco, enquanto a procura nova secou.
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O que aconteceu aos ativos totais sob gestão dos ETF?
Os AuM combinados caíram de mais de 104 mil milhões para cerca de 80 mil milhões de dólares ao longo do período de saídas, e as entradas líquidas acumuladas desde o lançamento recuaram de um pico próximo dos 63 mil milhões de dólares em outubro passado para cerca de 53,4 mil milhões.
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O ritmo dos resgates está a piorar ou a melhorar?
A abrandar de forma acentuada. As saídas foram de 1,72 mil milhões de dólares na primeira semana de junho e caíram para 226,8 milhões na semana que terminou a 18 de junho, uma desaceleração de 87% que Jeff Ko, da CoinEx, interpretou como a onda de vendas a esgotar-se em vez de a ganhar força.
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O que está o enquadramento macro a fazer ao Bitcoin neste momento?
O PCE headline de maio saiu a 4,1% ano a ano, o mais alto desde 2023, e o mercado está a pricing uma probabilidade de 77% de uma subida de taxas em dezembro. Um expiry de opções na Deribit de 10,6 mil milhões de dólares foi liquidado na sexta-feira com 80% do open interest out of the money, mesmo por cima do nível que…
CoinDesk
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