CoinDesk
A Figure Technology Solutions está a atacar diretamente a Fannie Mae e a Freddie Mac no mercado norte-americano de hipotecas de primeiro penhor, usando a sua infraestrutura blockchain para apresentar preços inferiores aos das GSEs em custo e velocidade. Falando na Consensus Miami, o fundador Mike Cagney indicou custos de originação de cerca de $1.000 na plataforma baseada na Provenance, contra aproximadamente $11.000 através dos compradores charterizados pelo Estado.
A proposta soma velocidade: as candidaturas a HELOC são aprovadas em 5 minutos e financiadas em três dias, contra a norma da indústria de 30–45 dias, com um comprador garantido de empréstimos integrado na plataforma — clonando na prática o papel da Fannie e da Freddie para os originadores. O mercado de primeiro penhor é cerca de 25× maior do que a carteira atual de HELOC de segundo penhor da Figure, que opera através de 308 originadores parceiros, e o segmento abaixo dos $300.000 é a cunha de entrada, porque a estrutura de taxas das GSEs deixa de funcionar nessas dimensões de empréstimo.
Porque é relevante
A diferença de custo é o destaque, mas a mudança estrutural é a viragem para o marketplace. A margem EBITDA ajustada da Figure passou de 30% para 55% ao longo de 2025, à medida que o lending em balanço deu lugar a um modelo de estilo exchange, e Cagney apontou para 80–85% no próximo um a dois anos. A receita foi de $339M em 2024 e $510M em 2025, com estimativas de sell-side de $650–680M para 2026; março ultrapassou $1B em originações mensais pela primeira vez. O modelo aproxima também a Figure de um primitive DeFi — negociações com a MetaMask da Consensys integrariam o Democratized Prime, o protocolo de lending da empresa contra colateral onchain de hipotecas e automóveis, com uma segunda listagem no venue de equities nativas em blockchain da Figure (OPEN) a seguir à listagem das ações FIGR e a uma operação secundária de $150M.
Impacto no mercado
O cenário otimista para a FIGR assenta na cunha de primeiro penhor, na guidance de margem e no canal de distribuição MetaMask. O cenário pessimista é a contabilidade onchain: o fundador da DeFiLlama, 0xngmi, tem argumentado que o título de $12B em RWAs tokenizados não é visível de forma significativa na Provenance, documentando cerca de $5M em BTC e $4M em ETH na exchange da Figure, mais $20M em oferta da stablecoin YLDS, e estimando o TVL da Figure mais próximo de $140M. Até que esse diferencial se reduza, a tese do marketplace — e não a narrativa dos RWAs — é o que suporta a reavaliação da ação.
Perguntas frequentes
-
Qual é a proposta da Figure contra a Fannie Mae e a Freddie Mac?
A Figure está a atacar as GSEs nas hipotecas de primeiro penhor usando a sua infraestrutura blockchain Provenance, indicando custos de originação de cerca de $1.000 contra aproximadamente $11.000 através dos compradores charterizados pelo Estado — uma diferença de 91%. As HELOCs são aprovadas em 5 minutos e…
-
Qual é a dimensão da oportunidade das hipotecas de primeiro penhor para a Figure?
O mercado de hipotecas de primeiro penhor é cerca de 25× maior do que o negócio atual de HELOC de segundo penhor da Figure, que opera através de 308 originadores parceiros. O segmento abaixo dos $300.000 é a cunha de entrada inicial porque a estrutura de taxas das GSEs deixa de funcionar nessas dimensões de empréstimo.
-
Que trajetória de margem a Figure está a orientar?
A margem EBITDA ajustada da Figure passou de 30% para 55% ao longo de 2025, à medida que pivotou do lending em balanço para um modelo de marketplace. O fundador Mike Cagney apontou para margens EBITDA ajustadas de 80–85% no próximo um a dois anos.
-
Como se enquadra a integração com a MetaMask na estratégia da Figure?
A Figure está em negociações com a MetaMask da Consensys para integrar o Democratized Prime, o seu protocolo de lending DeFi para empréstimos contra colateral onchain de hipotecas e automóveis. O acordo alargaria a distribuição da Figure à base de utilizadores de wallet da MetaMask.
-
Porque é contestada a pegada onchain da Figure?
O fundador da DeFiLlama, 0xngmi, tem argumentado que os alegados $12B em ativos reais tokenizados da Figure não são visíveis de forma significativa na blockchain Provenance. Os saldos onchain documentados estão mais próximos de $5M em BTC, $4M em ETH e $20M na stablecoin YLDS, com um TVL em torno dos $140M.
Crypto Rank News
TheBlock
WatcherGuru