FTX vendeu stake na Cursor por 200 mil dólares; valia 3 mil milhões

A massa falimentar da FTX liquidou uma participação de 5% na startup de programação com IA Cursor por 200.000 dólares em abril de 2023 — exatamente o preço que a Alameda Research tinha pago na ronda seed da Anysphere um ano antes. Na altura, a posição era uma fatia de capital pré-receitas numa pequena startup; hoje, com o anúncio a 21 de abril de 2026 do acordo da SpaceX para adquirir a Cursor a uma avaliação de 60 mil milhões de dólares, esses mesmos 5% valeriam cerca de 3 mil milhões de dólares.

Os números é que são a história. A Alameda pagou 200.000 dólares à Anysphere a um post-money de 4 milhões de dólares em abril de 2022, garantiu uma participação de 5% e viu o colapso da FTX derrubar a casa-mãe antes de a Cursor ter sequer lançado o seu produto de programação com IA de referência. Em abril de 2023, a administração de John J. Ray III estava sob pressão de conversão de caixa, e a posição na Cursor foi vendida ao preço de custo — zero valorização captada. O boom da IA em 2025-2026 fez o resto, com a Cursor a alimentar agora 67% das empresas da Fortune 500 e a ultrapassar mil milhões de dólares em receitas anualizadas.

Por que razão importa

Este é o dado mais claro por trás do argumento prisional de Sam Bankman-Fried de que a massa falimentar destruiu dezenas de mil milhões de dólares em valor através de vendas forçadas. A sua projeção de fevereiro de 2026, de um valor patrimonial líquido de 78 mil milhões de dólares para a FTX caso as posições tivessem sido mantidas, parecia agressiva quando a fez; uma rubrica de 3 mil milhões de dólares numa única venda forçada de 200.000 dá a essa tese peso concreto. Os clientes da FTX foram ressarcidos em termos de dólares ao abrigo do plano de distribuição, com valores dos créditos mais 9% de juros — mas o enquadramento que protegeu essa recuperação não conseguiu preservar, estruturalmente, o upside do que esses ativos se tornaram.

Impacto no mercado

O número final depende do que a SpaceX fizer. A SpaceX detém o direito de adquirir a Cursor na totalidade a 60 mil milhões de dólares ainda este ano, ou pagar uma taxa de rutura de 10 mil milhões de dólares se o calendário previsto para a sua OPI de 2 biliões de dólares obrigar a um atraso — quanto mais próximo o negócio, mais concreta fica a marca de 3 mil milhões de dólares sobre aquilo que os credores efetivamente perderam. A diluição decorrente da ronda de financiamento separada da Cursor, de 900 milhões de dólares a uma avaliação de 9 mil milhões, pode comprimir o valor realizado de forma significativa, mas não o suficiente para tornar a falha de recuperação em algo que não seja estruturalmente condenatório.