GameStop propõe oferta de 55,5 mil milhões pela eBay

A GameStop apresentou no dia 4 de maio uma oferta não solicitada de 55,5 mil milhões de dólares em dinheiro e ações pela eBay, propondo 125 dólares por ação — um prémio de 27% face à média ponderada pelo volume de 30 dias da eBay e 36% acima da referência de 90 dias. Metade da contrapartida é em dinheiro e a outra metade em ações ordinárias da GameStop, com uma carta de "alta confiança" de 20 mil milhões de dólares da TD Securities a apoiar a parcela em numerário. A GameStop revelou que já construiu uma participação económica de 5% na eBay através de derivados e propriedade beneficiária, e Ryan Cohen tornar-se-ia CEO da empresa combinada caso o negócio se concretize.

O conselho de administração da eBay afirmou na segunda-feira que iria analisar a proposta não solicitada, salientando que não tinham existido negociações prévias e aconselhando os acionistas a não tomarem qualquer medida. As ações da GameStop caíram após o anúncio enquanto as da eBay subiram, refletindo o cepticismo dos investidores sobre se uma retalhista com um balanço inferior a 10 mil milhões de dólares consegue financiar e fechar uma transação desta dimensão.

Por que razão importa

O ângulo Bitcoin é o que distingue esta oferta de uma história rotineira de M&A no retalho. A GameStop comprou 4.710 BTC por 513 milhões de dólares em maio de 2025 e subsequentemente empenhou as reservas na Coinbase como garantia para uma estratégia de opções geradora de rendimento — tratando o BTC como ferramenta de finanças corporativas e não como produto de pagamentos. Cohen enquadrou a posição como proteção contra a inflação, não como uma estratégia de cripto a longo prazo.

Mas a eBay altera a equação: 135 milhões de compradores ativos em 190 mercados, cerca de 80 mil milhões de dólares de volume bruto de mercadorias em 2025 e forte penetração em cartas de coleção, ténis, colecionáveis e bens de luxo. Se Cohen fechar o negócio e optar por estender a fluência cripto da GameStop ao marketplace, a eBay torna-se a primeira plataforma à verdadeira escala de consumidor onde pagamentos em $BTC, remessas transfronteiriças baseadas em Lightning e certificados de proveniência sobre bens físicos baseados em Ordinals podem ser testados fora das mesas de tesouraria corporativa.

Impacto no mercado

A proposta não é vinculativa e a eBay não a endossou. A GameStop tem de convencer os acionistas de que as suas ações são uma contrapartida fiável, garantir financiamento de dívida, sobreviver à análise antitrust de duas empresas viradas para o consumidor com exposição sobreposta em revenda e colecionáveis, e navegar uma janela fechada de nomeação de administradores na assembleia anual da eBay em junho. Cohen afirmou que levará a oferta diretamente aos acionistas caso o conselho a rejeite.

Se o negócio fracassar, a narrativa Bitcoin permanece em larga medida teórica e a GameStop continua a ser uma retalhista detentora de BTC a operar covered calls.