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Joshua Riezman, Chief Legal and Strategy Officer da GSR, estimou em menos de 50% as probabilidades de o Clarity Act ser aprovado no Congresso e chegar à mesa do presidente nesta sessão, apontando para um impasse legislativo em torno do rendimento das stablecoins e para preocupações éticas por resolver ligadas à família do presidente.
A avaliação de Riezman contraria a previsão pública de Paul Grewal, CLO da Coinbase, de que o diploma será aprovado neste verão, revelando uma divisão real dentro do setor sobre a proximidade dos legisladores face à conclusão da legislação de estrutura do mercado cripto.
Por que importa
O Clarity Act é a peça-chave da agenda legislativa norte-americana sobre ativos digitais nesta sessão — o diploma que traçará as linhas da estrutura de mercado entre a SEC e a CFTC, definirá as obrigações dos emitentes de stablecoins e estabelecerá as regras para os ativos tokenizados. Uma probabilidade inferior a 50% não é um não, mas desloca materialmente o cenário-base de "quando" para "se este Congresso".
A questão do rendimento é a linha de falha técnica: uma coligação pretende que os emitentes possam transmitir rendimento aos detentores de tokens, enquanto legisladores alinhados com a banca argumentam que isso transforma as stablecoins num substituto de depósitos. As preocupações éticas ligadas à família do presidente acrescentam uma camada política separada que tem travado o avanço de vários diplomas cripto.
Impacto no mercado
Um Clarity Adouro adiado ou arquivado deixaria a estrutura do mercado cripto dos EUA a funcionar por via da aplicação sancionatória das agências, em vez de por diploma legal, pelo menos até à próxima janela legislativa — uma perspetiva bearish para o prémio de clareza regulatória que as mesas institucionais têm vindo a pricing desde o ciclo eleitoral de 2024. Acompanhe o calendário de markup do Senate Banking Committee e qualquer movimento na agenda do plenário como próximo catalisador; na ausência de movimento antes da pausa de agosto, a leitura de menos de 50% começa a consolidar-se como consenso.
Perguntas frequentes
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O que é o Clarity Act?
O Clarity Act é o diploma central de estrutura do mercado de ativos digitais dos EUA nesta sessão. Dividiria a jurisdição regulatória entre a SEC e a CFTC, definiria as obrigações dos emitentes de stablecoins e estabeleceria regras para ativos tokenizados e plataformas de negociação cripto.
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Porque é que o responsável jurídico da GSR considera que o diploma não será aprovado?
Joshua Riezman apontou um impasse no Congresso sobre se os emitentes de stablecoins devem poder transmitir rendimento aos detentores de tokens, além de preocupações éticas por resolver ligadas à família do presidente, que têm travado o avanço de vários diplomas cripto.
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Em que consiste a disputa sobre o rendimento das stablecoins?
Uma coligação pretende que os emitentes possam partilhar rendimento com os detentores de tokens, enquanto legisladores alinhados com a banca argumentam que isso transforma as stablecoins num substituto de depósitos e ameaça a franquia bancária tradicional. O diferendo não foi resolvido.
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Em que é que esta perspetiva difere da leitura da Coinbase?
Paul Grewal, CLO da Coinbase, previu publicamente que o Clarity Act será aprovado neste verão. A avaliação de Riezman, abaixo dos 50%, contraria diretamente essa visão, revelando uma divisão no setor cripto quanto ao calendário e à probabilidade.
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O que significaria para os mercados um Clarity Act adiado ou arquivado?
O ecossistema cripto nos EUA continuaria a funcionar por enforcement das agências em vez de por diploma legal durante pelo menos outra janela legislativa, o que é bearish para o prémio de clareza regulatória que as mesas institucionais têm vindo a pricing desde o ciclo eleitoral de 2024. Acompanhe o calendário de…
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