A avaliação totalmente diluída da Hyperliquid ultrapassou a da Solana, situando-se perto dos $50B contra os $56B da SOL, com o token HYPE a subir cerca de 20% em 24 horas para os $58,60, enquanto a SOL mal conseguiu 2,20% na mesma sessão. O movimento aconteceu quando as taxas semanais do protocolo se cruzaram: a Hyperliquid registou $12,6M contra $11,8M da Solana — uma inversão que teria sido descartada como implausível há 12 meses.
Por que isto importa
A Hyperliquid não é uma DEX assente numa cadeia de uso geral. Opera a sua própria L1 construída para contratos perpétuos de baixa latência, com taxas de taker de 0,045% e taxas de maker de 0,015% — preços abaixo da maioria das plataformas centralizadas, concebidos para atrair fluxo profissional e não especulação de retalho. Os dados da Artemis apontam um volume nocional em 2025 de $26 biliões, uma escala que comprimiu anos de adoção típica em DeFi num único ciclo.
A tokenomics amplifica o efeito: os yields de staking em HYPE estão a superar os derivados de staking líquido da Solana com um spread significativo, o que devolve receita real do protocolo aos holders em vez de a tratar como uma rubrica de tesouraria.
Impacto no mercado
A comparação não é uniformemente favorável à Hyperliquid. A Solana continua a dominar as aplicações de consumo, as memecoins, os pagamentos e a liquidação de NFTs, e conta com a Visa, PayPal e Stripe entre as suas contrapartes institucionais. A Amundi, a maior gestora de ativos da Europa, colocou a SOL na mesma conversa de alocação que a ETH e a BTC — um canal de capital amplamente independente da corrida dos perps.
A leitura para os alocadores: são apostas cada vez mais distintas. A Solana é uma aposta ampla de ecossistema, com adoção institucional diversificada. A Hyperliquid é uma aposta concentrada em como a infraestrutura de derivados pode continuar a captar a atividade de maior margem em DeFi — mais estreita por concepção, com risco real de concentração se o sentimento dos perps mudar ou se surgir um concorrente mais barato. A Jupiter e a Drift na Solana também não estão paradas.
Perguntas frequentes
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Qual é a avaliação totalmente diluída da Hyperliquid em comparação com a da Solana neste momento?
A FDV da Hyperliquid está perto dos $50 mil milhões contra os $56 mil milhões da Solana. O ranking inverteu-se em termos de avaliação totalmente diluída, embora a liderança da Solana em market cap sobre a oferta circulante seja mais estreita do que o diferencial de FDV sugere.
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Porque é que as taxas semanais do protocolo da Hyperliquid são superiores às da Solana?
A Hyperliquid registou $12,6M em taxas de protocolo nos últimos 7 dias, contra $11,8M da Solana, segundo a DefiLlama. O cruzamento reflete o motor de taxas da Hyperliquid — 0,045% taker e 0,015% maker em perps — aplicado a cerca de $26T de volume nocional em 2025.
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Como se comparam os yields de staking de HYPE com os derivados de staking líquido da Solana?
Os yields de staking de HYPE estão a superar os LSTs da Solana com um spread significativo, devolvendo receita real do protocolo aos stakers em vez de tratar as taxas como uma rubrica de tesouraria. O spread exato varia consoante a participação em staking e as emissões de HYPE.
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Quais são os principais riscos para a liderança da Hyperliquid sobre a Solana em perps?
O risco de concentração é o destaque. A L1 específica para a aplicação da Hyperliquid é uma aposta mais estreita do que o ecossistema diversificado da Solana, pelo que uma viragem no sentimento dos perpétuos ou uma infraestrutura de perps concorrente mais barata pode comprimir a vantagem. A Jupiter e a Drift na Solana…
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A Solana continua a ganhar na adoção institucional apesar do diferencial de FDV?
Sim. Visa, PayPal e Stripe estão a liquidar na Solana, e a Amundi colocou a SOL na mesma conversa de alocação institucional que a ETH e a BTC. Esse canal de capital é amplamente independente da corrida de volume de perps e mantém-se como a vantagem estrutural da Solana.
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