CoinDesk
O chefe do Banco de Pagamentos Internacionais, Pablo Hernandez, alertou na quinta-feira que o boom de capex em IA pode desencadear um choque de estabilidade financeira se os retornos ficarem aquém das expectativas dos investidores. As cinco maiores empresas de tecnologia planeiam investir mais de 1 bilião de dólares em projetos de IA ao longo de 2025 e 2026, com o investimento global em IA previsto subir de cerca de 500 mil milhões de dólares hoje para 3 biliões a 4 biliões de dólares até 2030.
Hernandez disse que o capex está a ser cada vez mais financiado por dívida e crédito privado, com mecanismos de financiamento entre fabricantes de chips, hyperscalers e empresas de IA que são opacos e difíceis de avaliar. Estabeleceu paralelos com a mania dos canais na década de 1830, a mania dos caminhos-de-ferro britânicos da década de 1840, o boom da eletrificação da década de 1920 e a expansão dotcom do final da década de 1990. «Em cada um destes casos, a correção que se seguiu teve implicações em toda a economia», afirmou.
Porque importa
O aviso chega num momento em que o capex em IA é tratado como uma aposta quase garantida. A Citrini Research publicou em fevereiro um cenário bearish para 2028 que desestabilizou brevemente as ações do setor tecnológico. Hernandez não chega a classificar o boom da IA como uma bolha, mas a sua formulação desloca a conversa do potencial de crescimento para o risco de balanço.
A promessa da IA é real, acrescentou, apontando para os ganhos iniciais de produtividade na programação, consultoria e redação profissional. O efeito económico final, contudo, depende da forma como os benefícios se espalham e de os responsáveis políticos investirem em competências, infraestruturas e concorrência. A IA não altera o mandato dos bancos centrais, mas pode tornar a economia global mais difícil de interpretar e monitorizar.
Impacto no mercado
Uma reversão nas ações concentradas de IA atingiria diretamente a riqueza das famílias, dada a exposição acionista dos aforradores para a reforma e dos fundos de mercado alargado. As ações dos EUA representam uma grande parte dos índices acionistas globais, pelo que uma correção transmitir-se-ia para o exterior através da reponderação de índices e de canais de confiança.
Hernandez assinalou também que ganhos extraordinários das exportações de IA podem alimentar bolhas de ativos domésticos nas jurisdições exportadoras, agravando o risco macroeconómico. Acompanhar as estruturas de financiamento da próxima etapa do capex dos hyperscalers.
Perguntas frequentes
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O que disse o chefe do BIS sobre o investimento em IA?
Pablo Hernandez alertou que o boom de capex em IA, cada vez mais financiado por dívida opaca e crédito privado, pode desencadear um choque de estabilidade financeira se os retornos ficarem aquém do esperado. Estabeleceu paralelos com a mania dos canais, a mania dos caminhos-de-ferro, a eletrificação e o colapso dotcom.
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Quanto estão a gastar as maiores empresas de tecnologia em IA?
As cinco maiores empresas de tecnologia planeiam investir mais de 1 bilião de dólares em projetos de IA ao longo de 2025 e 2026. O investimento global em IA está previsto subir de cerca de 500 mil milhões de dólares hoje para entre 3 biliões e 4 biliões de dólares até 2030.
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Porque é que o financiamento da IA é considerado arriscado?
O capex das maiores empresas de IA está a ultrapassar os seus fluxos de caixa e a ser financiado por dívida e crédito privado, com mecanismos de financiamento entre fabricantes de chips, hyperscalers e empresas de IA que o chefe do BIS descreveu como opacos e difíceis de avaliar.
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Poderia uma correção da IA espalhar-se para lá dos mercados dos EUA?
Sim. Hernandez disse que uma reversão em ações de IA altamente concentradas poderia afetar o consumo das famílias e, como as ações dos EUA têm um peso significativo nos índices globais, a correção transmitir-se-ia para o exterior através da reponderação de índices e de canais de confiança.
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O chefe do BIS classificou a IA como uma bolha?
Não. Hernandez não chegou a declarar o boom da IA como uma bolha, mas disse que a escala, a velocidade e os retornos comerciais esperados do atual boom de investimento justificam prudência, apontando para as correções em toda a economia que se seguiram a manias tecnológicas anteriores.
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