IBIT: BlackRock reduz mínimo em espécie de $25M para $1M

A BlackRock reduziu em julho o mínimo para converter Bitcoin detido diretamente em ações do seu iShares Bitcoin Trust (IBIT) de $25 milhões para $1 milhão, uma redução de 96% que aproxima este mecanismo institucional em espécie de escritórios familiares e clientes de elevado património que anteriormente não conseguiam comprometer moedas suficientes para justificar o processo. A Bitwise fez um corte ainda mais acentuado, reduzindo o limite do seu fundo BITB de $100 milhões, através de uma etapa intermédia de $50 milhões, para $3 milhões, uma queda de 97%. A BlackRock disse à Bloomberg que o seu programa em espécie já processou mais de $5 mil milhões, enquanto a Morgan Stanley e a Galaxy reduziram em separado um requisito mínimo relacionado com empréstimos de $25 milhões para $5 milhões, acrescentando que o processo de integração pode ser abreviado em até 75%.

Porque é relevante

As criações em espécie permitem que um detentor deposite Bitcoin diretamente num fundo ETF, em troca de ações, evitando a sequência de venda, transferência e recompra, que aumenta os custos de execução e pode dar origem a um evento tributável. A aprovação, em julho de 2025, pela SEC, das criações e resgates em espécie para produtos de bolsa de criptoativos removeu a restrição original que permitia apenas operações em dinheiro, e as mais recentes reduções dos limites sugerem que o mecanismo dos participantes autorizados está a deixar de ser um serviço personalizado para grandes investidores e a tornar-se uma infraestrutura repetível de gestão de património. O responsável pelos ativos digitais da BlackRock, Robbie Mitchnick, disse à Bloomberg que raptos, pedidos de resgate e falhas de custódia motivam alguns detentores a transferir moedas para o fundo. A empresa não separou os motivos, mas a Chainalysis documentou 46 incidentes cripto violents até ao final de junho e a CertiK contabilizou 52 incidentes confirmados no primeiro semestre, com invasões domiciliárias a subirem de 1 para 20 face ao período homólogo.

Impacto no mercado

Este fluxo de conversões surge juntamente com uma nova procura de capital. Dados da Farside mostram que os ETFs norte-americanos de Bitcoin à vista absorveram $2.57 mil milhões ao longo de sete sessões positivas, de 17 a 25 de agosto, com a IBIT a captar $1.82 mil milhões, ou 71% do total. Em 25 de agosto, a IBIT detinha 765,389.9 BTC, equivalentes a 3.645% dos 21 milhões de unidades de Bitcoin existentes, enquanto a BlackRock indicava ativos líquidos de $60.65 mil milhões na mesma data. Já a Bitbo contabilizou 1,246,336 BTC em 13 fundos norte-americanos de Bitcoin à vista, ou 5.935% da oferta. A Grayscale concluiu 62% das suas criações brutas de Bitcoin em espécie em junho, contra 28% em março, e a 21Shares disse que a sua transação média concluída se situou em cerca de $5 milhões ao longo dos três meses até julho.