Hyperliquid supera Nasdaq em volume de perpétuos, diz CEO da ICE

O CEO da Intercontinental Exchange, Jeffrey Sprecher, disse a uma audiência na conferência da Bernstein que a Hyperliquid — uma plataforma descentralizada de futuros perpétuos com 11 pessoas — é «maior que a NASDAQ» em atividade de negociação, um endosso notável vindo do responsável pelo operador que detém a New York Stock Exchange. A comparação ganha peso apesar da capitalização de mercado de cerca de $15,1 mil milhões do token HYPE da Hyperliquid face aos $50 mil milhões da Nasdaq Inc.; em volume diário de nocional de futuros perpétuos, a Hyperliquid liquida milhares de milhões de dólares e controla mais de 70% do mercado descentralizado de perp-DEX.

Por que é relevante

A formulação de Sprecher é menos uma afirmação de capitalização e mais um desafio regulatório. Segundo a lei dos EUA, os futuros perpétuos que a Hyperliquid oferece são swaps sujeitos ao Título VII da Dodd-Frank — o regime pós-2008 que impõe reporte, margens e registo de dealers. A ICE opera sob essas regras; a Hyperliquid, constituída offshore e não regulada, não. Sprecher afirmou esperar que, nos próximos meses, os decisores políticos optem entre criar uma nova categoria regulada para futuros perpétuos ou englobar as plataformas offshore nos quadros existentes da Dodd-Frank e do EMIR europeu.

A leitura de Wall Street é que a equipa central de 11 pessoas está agora firmemente no radar do maior operador tradicional de bolsas — Sprecher revelou que a sua equipa se reuniu várias vezes com os fundadores da Hyperliquid, uma postura que sinaliza envolvimento em vez de afastamento.

Impacto no mercado

O que chamou a atenção da ICE foi a negociação de petróleo ao fim de semana. A Hyperliquid tem listado derivados de petróleo 24/7 que disparam durante eventos geopolíticos fora de horas — mais recentemente as tensões no Médio Oriente — quando os mercados energéticos tradicionais da ICE estão fechados. Analistas da JPMorgan identificaram o mesmo padrão, notando traders não-cripto a usar a Hyperliquid para exposição fora de horas.

Essa fuga de procura é a ameaça estrutural para os incumbentes: a frase de Sprecher — «por que nos proíbem de fazer isto quando já está a acontecer?» — é um apelo direto aos reguladores. Se nos EUA