CoinDesk
A Financial Conduct Authority do Reino Unido publicou na terça-feira orientações formais que reduzem para 1% do valor total dos tokens em circulação o requisito de capital proposto para os emissores de stablecoins regulados, face aos 2% que tinha colocado em consulta. A FCA enquadrou a medida como uma forma de tornar o quadro prudencial "mais proporcional para os emitentes de maior dimensão, mantendo a robustez do regime no seu conjunto", e o novo mínimo fica materialmente abaixo do equivalente a 2% previsto no regulamento Mercados de Criptoativos (MiCA) da União Europeia.
As orientações surgem a par de um enquadramento mais flexível para as plataformas de negociação de criptoativos, que, ao abrigo das novas regras, terão de afetar 40% do capital de negociação para cobrir perdas potenciais e aplicar um haircut de 40% às perdas potenciais no valor das suas garantias quando emprestam ou negoceiam com contrapartes. No conjunto, as duas peças esboçam um perímetro britânico deliberadamente mais leve para a atividade em ativos digitais do que o regime ao nível do bloco no outro lado do Canal.
Porquê importa
O alívio segue-se à reversão discreta do Banco de Inglaterra da sua proposta de limitar a quantidade de stablecoins que cada indivíduo poderia deter, abandonando os planos de um teto de 20.000 libras (cerca de 26.500 dólares) após pressão sustentada do setor. Duas reversões no mesmo intervalo fazem a postura do Reino Unido passar de pioneiro cauteloso a concorrente ativo pela base de emissores em euros que, até agora, tinha sido canalizada para o MiCA. Londres está a sinalizar que quer que os balanços, as funções de tesouraria e os relacionamentos de banca de correspondentes associados à emissão regulada de stablecoins se instalem dentro da sua jurisdição, em vez de Frankfurt, Dublin ou Paris.
Impacto no mercado
A vertente competitiva é real: um buffer de capital de 1% reduz para metade o custo regulatório de carregamento da emissão face ao MiCA e, em combinação com requisitos mais simples para as plataformas, confere às plataformas com sede no Reino Unido e aos emissores liderados por bancos uma vantagem mensurável em pontos base sobre o mesmo volume de circulação. Acompanhe se os principais emissores de stablecoins com sede na UE vão rever publicamente as suas localizações de registo nos próximos dois trimestres, e se o Banco de Inglaterra acompanha a medida da FCA com autorizações mais rápidas para os emissores que já estão no seu sandbox.
Perguntas frequentes
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O que mudou afinal a FCA para os emissores de stablecoins?
A FCA reduziu para 1% do valor total das stablecoins em circulação o requisito de capital proposto para os emissores regulados, face aos 2% que tinha colocado em consulta.
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Como se compara a regra britânica com a MiCA da UE?
O buffer de capital de 1% no Reino Unido é materialmente inferior ao equivalente a 2% previsto no regulamento Mercados de Criptoativos da União Europeia, dando aos emissores sedeados no Reino Unido um encargo prudencial mais leve para o mesmo volume de circulação.
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O Banco de Inglaterra também alterou as regras das stablecoins?
Sim. O BoE recuou na sua proposta de limitar a cerca de 20.000 libras (cerca de 26.500 dólares) a quantidade de stablecoins que cada indivíduo poderia deter, abandonando o limite após pressão sustentada do setor.
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O que fez a FCA para as plataformas de criptoativos no mesmo quadro?
Ao abrigo das novas regras, as plataformas de criptoativos terão de afetar 40% do capital de negociação para cobrir perdas potenciais e aplicar um haircut de 40% às perdas potenciais no valor das garantias quando emprestam ou negoceiam com contrapartes.
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Porque está a FCA a cortar os buffers de capital dos emissores de stablecoins?
A FCA enquadrou a medida como uma forma de tornar o quadro prudencial "mais proporcional para os emitentes de maior dimensão, mantendo a robustez do regime no seu conjunto", e o buffer mais baixo reduz para metade o custo regulatório de carregamento da emissão face ao MiCA.
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