As instituições japonesas registaram vendas líquidas de dívida estrangeira de longo prazo no valor de ¥2,5894 biliões nas duas semanas até 26 de setembro. Na leilão de 6 de outubro, a taxa média das obrigações do Estado japonês a 10 anos foi de 3,101%, acima dos 2,995% registados na venda de 1 de setembro, apesar do aumento da procura no leilão e da redução do diferencial entre as taxas aceites.
Porque é importante
O leilão aponta para uma procura mais firme por obrigações do Estado japonês, apesar da taxa mais elevada. Se as instituições continuarem a privilegiar a dívida nacional em detrimento dos ativos estrangeiros, a menor procura por obrigações internacionais poderá aumentar os custos de financiamento e limitar o capital disponível para assumir riscos, incluindo no Bitcoin.
No entanto, os dados sobre fluxos abrangem instituições residentes no Japão, designadas como principais entidades declarantes, e classificam os títulos segundo a residência do emitente. Não especificam se as vendas envolveram títulos do Tesouro dos EUA, qual foi o destino das receitas ou se algum capital foi aplicado em Bitcoin. As alterações na composição das carteiras também devem ser distinguidas das operações de carry trade com ienes, que recorrem a ienes emprestados e têm custos de financiamento de curto prazo próprios.
Impacto no mercado
Um documento de trabalho do BIS, baseado em dados de 2017 a meados de 2024, identifica as condições de financiamento global e os motivos especulativos como fatores importantes dos fluxos transfronteiriços de Bitcoin e Ether. Investigadores do BIS também descreveram como a redução da alavancagem e o aumento dos requisitos de margem ampliaram a turbulência do mercado em agosto de 2024, mas esse episódio não comprova uma liquidação atual de operações de carry trade.
Para o Bitcoin, o principal sinal a acompanhar é perceber se as vendas de dívida estrangeira continuam juntamente com sinais de tensão no financiamento observados de forma independente. A continuação das vendas num contexto de financiamento mais apertado seria compatível com o mecanismo de pressão proposto; uma retoma das compras e condições de financiamento estáveis enfraquecê-lo.
Perguntas frequentes
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Quanto venderam as instituições japonesas em dívida estrangeira?
Registaram vendas líquidas de dívida estrangeira de longo prazo no valor de ¥2,5894 biliões nas semanas de 13 a 19 e de 20 a 26 de setembro.
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O que mudou no leilão de obrigações do Japão de 6 de outubro?
A taxa média das obrigações do Estado a 10 anos subiu para 3,101%, face aos 2,995% registados na venda de 1 de setembro. O rácio de cobertura aumentou e o diferencial entre as taxas aceites diminuiu.
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As vendas reportadas provam que as instituições japonesas venderam títulos do Tesouro dos EUA?
Não. Os dados classificam os títulos estrangeiros segundo a residência do emitente, mas não identificam vendas específicas de títulos do Tesouro dos EUA.
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Como poderão as vendas de dívida estrangeira afetar o Bitcoin?
Se persistirem, a menor procura por obrigações internacionais poderá aumentar os custos de financiamento e limitar o capital disponível para assumir riscos. Os dados não revelam transações de Bitcoin.
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O que reforçaria ou enfraqueceria a preocupação com o financiamento do Bitcoin?
A continuação das vendas de dívida estrangeira juntamente com sinais de tensão no financiamento observados de forma independente seria compatível com o mecanismo de pressão proposto. Uma retoma das compras e condições de financiamento estáveis enfraquecê-lo-iam.
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