CoinDesk
A Kraken está a semanas de lançar contratos perpétuos regulados na Kraken Pro, após obter licenças de comissão de futuros, bolsa e câmara de compensação reguladas pela CFTC através das aquisições da NinjaTrader e da Bitnomial. John Palmer, responsável pela área de derivados da Kraken, enquadrou o lançamento como o início de uma mudança estrutural na forma como os traders norte-americanos acedem a derivados de cripto.
O produto em si — futuros perpétuos, ou perps — há muito que domina plataformas offshore como a Hyperliquid (HYPE), representando a grande maioria do volume global de derivados de cripto. Os traders dos EUA foram historicamente excluídos por restrições regulatórias, forçados ou para futuros datados ou para plataformas offshore. Os perpétuos regulados removem essa barreira e, ao contrário dos contratos datados, não têm expiração, pelo que os traders podem manter posições alavancadas indefinidamente sem necessidade de rolar.
A plataforma de mercados de previsão Kalshi, que lançou futuros perpétuos nos EUA na semana passada, já ultrapassou $1 mil milhões de volume de negociação na quarta-feira — um primeiro indicador da procura pelo produto onshore.
Por que razão é relevante
Palmer traçou uma linha direta entre o lançamento do ETF spot de bitcoin em janeiro de 2024 e o lançamento dos perps, prevendo a mesma curva de adoção: primeiro traders proprietários sofisticados e retalho, seguidos pelos consultores de investimento e grandes gestores de ativos, que entram depois à medida que concluem os processos internos de governação e due diligence. "Quando recuamos mais na cadeia de gestão de ativos, encontramos comités de investimento… que normalmente exigem que se movam um pouco mais devagar", afirmou.
O apelo estrutural é duplo. Os perps são mais simples do que os futuros datados — sem expirações a gerir, sem rolls — e a Kraken planeia permitir, mais tarde, que ativos de cripto sirvam de colateral, estreitando o fosso entre a experiência onshore nos EUA e o que está disponível internacionalmente. Os defensores argumentam que essa combinação pode arrastar liquidez das plataformas offshore para livros regulados pela CFTC.
Impacto no mercado
Palmer foi direto quanto ao calendário. "Estamos no início do jogo", disse.
Perguntas frequentes
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Quando é que a Kraken vai lançar futuros perpétuos regulados nos EUA?
A Kraken prevê lançar futuros perpétuos na Kraken Pro nas próximas semanas, na sequência das licenças reguladas pela CFTC obtidas através das aquisições da NinjaTrader e da Bitnomial.
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Por que razão se comparam os futuros perpétuos aos ETFs spot de bitcoin?
John Palmer, da Kraken, traçou um paralelo direto, prevendo a mesma sequência de adoção: entram primeiro os traders proprietários sofisticados e o retalho, seguidos mais tarde pelos consultores de investimento e grandes gestores, que avançam de forma mais lenta enquanto concluem a governação interna.
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Que vantagem têm os futuros perpétuos face aos futuros datados?
Os futuros perpétuos não têm data de expiração, pelo que os traders podem manter posições alavancadas indefinidamente sem rolar contratos. Palmer considerou a estrutura mais simples do que a dos futuros datados e afirmou que o uso futuro de cripto como colateral estreitaria o fosso para as plataformas offshore.
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Qual é a dimensão do mercado de derivados de cripto nos EUA face ao offshore?
Os derivados de cripto geram biliões de dólares de volume anual a nível global, mas o mercado norte-americano continua a ser uma fração desse total. Os futuros perpétuos, em particular, têm estado maioritariamente confinados a plataformas offshore como a Hyperliquid, onde dominam o volume de derivados.
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Que sinal inicial existe quanto à procura de futuros perpétuos nos EUA?
A plataforma de mercados de previsão Kalshi lançou futuros perpétuos nos EUA na semana passada e ultrapassou $1 mil milhões de volume de negociação até quarta-feira — o primeiro dado concreto sobre a procura pelo produto regulado onshore.
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