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Payward, a empresa-mãe da exchange de criptomoedas Kraken, registou 507 milhões de dólares de receita ajustada no primeiro trimestre — uma subida de 3% face ao ano anterior — mesmo quando o co-CEO Arjun Sethi classificou o período como "um dos trimestres mais difíceis que a indústria enfrentou desde 2022". O EBITDA ajustado caiu para 18 milhões de dólares, face aos 168 milhões de um ano antes, com a receita também a recuar em termos sequenciais face aos 628 milhões de dólares do 4.º trimestre de 2025. Sethi enquadrou a compressão de margens como "uma escolha deliberada de continuar a investir ao longo do ciclo" em aquisições, produto e infraestrutura regulatória, enquanto a empresa se prepara para uma entrada em bolsa que, segundo a Bloomberg, foi adiada para 2027.
Por que razão é relevante
Os números são uma janela para a forma como uma exchange de primeira linha está a optar por investir durante um período mais fraco em vez de recuar. A quota de mercado spot da Kraken subiu de cerca de 3,5% em meados de 2025 para um máximo de 5,2% em março, os Ativos na Plataforma cresceram 11% para 40 mil milhões de dólares, e as contas financiadas aumentaram 47% para 6,1 milhões — um sinal de que a captação de clientes está a dissociar-se da correção do Bitcoin. Sethi apontou explicitamente para a mudança de mix, do trading puramente spot para ações tokenizadas, derivados e produtos de yield, como a narrativa de durabilidade, com a xStocks, a expansão dos derivados da Bitnomial e a aquisição pendente da Reap no segmento das stablecoins a ancorarem as novas linhas de receita.
Impacto no mercado
A reavaliação é o verdadeiro sinal: uma ronda de 200 milhões de dólares liderada pela Deutsche Börse em abril implicou uma avaliação de 13,3 mil milhões de dólares, um recuo significativo face à marca de 20 mil milhões que a Kraken tinha atingido em novembro. Combinado com o despedimento de 150 pessoas anunciado na mesma semana dos resultados, o retrato é o de uma plataforma que está a comprar amplitude multiativos com margens comprimidas — e a pedir aos investidores do mercado de capitais que subscrevam essa aposta quando a janela da IPO reabrir.
Perguntas frequentes
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Qual foi a receita ajustada da Payward, dona da Kraken, no 1.º trimestre de 2026?
A Payward reportou 507 milhões de dólares de receita ajustada no primeiro trimestre, uma subida de 3% face ao ano anterior, mas um recuo sequencial face aos 628 milhões de dólares do 4.º trimestre de 2025.
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Porque é que o EBITDA ajustado da Payward caiu tão acentuadamente no 1.º trimestre?
O EBITDA ajustado caiu para 18 milhões de dólares, face aos 168 milhões de um ano antes. O co-CEO Arjun Sethi atribuiu a queda à continuação deliberada do investimento em aquisições, desenvolvimento de produto e infraestrutura regulatória.
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Quando é que se espera que a Kraken entre em bolsa?
A Bloomberg noticiou na sexta-feira que a potencial IPO da Kraken foi adiada para 2027, face a expetativas anteriores. A empresa apresentou confidencialmente o pedido de listagem nos EUA em novembro, depois de uma ronda de financiamento a uma avaliação de 20 mil milhões de dólares.
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Qual é a avaliação atual da Kraken após o investimento da Deutsche Börse?
Um investimento de 200 milhões de dólares do Deutsche Börse Group em abril, por uma participação totalmente diluída de 1,5%, implicou uma avaliação de 13,3 mil milhões de dólares, abaixo da marca de 20 mil milhões que a Kraken tinha atingido em novembro de 2025.
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Como é que a Kraken está a diversificar para além do trading spot de cripto?
A Kraken está a expandir ações tokenizadas através do produto xStocks, a escalar derivados via a aquisição da Bitnomial, e a trabalhar para fechar uma aquisição da Reap no segmento de pagamentos e cartões com stablecoins. A quota de mercado spot subiu de ~3,5% em meados de 2025 para 5,2% em março de 2026.
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