CoinDesk
O regime europeu Markets in Crypto Assets (MiCA), um marco regulatório para criptoativos, está a passar da fase de licenciamento para um teste mais difícil: saber se as empresas cripto mais pequenas conseguem suportar o custo de longo prazo da conformidade regulatória plena. À medida que o quadro cripto proposto pela Financial Conduct Authority (FCA) do Reino Unido se aproxima da versão final, advogados esperam normas comparáveis, construídas através da integração das empresas cripto no regime britânico existente de serviços financeiros, em vez de um regime próprio.
Para bancos e sociedades de investimento já estabelecidos e sujeitos a essas regras prudenciais, operacionais e de ativos de clientes, adaptar-se às cripto é relativamente simples. Para empresas cripto mais recentes, criar governação, capital e custódia de raiz parece consideravelmente mais pesado, sobretudo no âmbito do regime de ativos de clientes proposto pela FCA, que aplicaria o Clients Asset Sourcebook (CASS) às empresas cripto, exigindo a segregação dos ativos de clientes em estruturas fiduciárias, além de salvaguardas específicas para cripto em torno de chaves privadas e reconciliações.
"Os requisitos CASS são muito exigentes", disse Steven Lightstone, sócio no escritório londrino da Morgan Lewis. "Isso poderá incentivar esses novos operadores a fundirem-se [com], ou a serem adquiridos por, uma empresa tradicional que já esteja sujeita ao CASS e tenha esses controlos implementados."
Porque é importante
A mudança estrutural redefine o eixo competitivo da indústria cripto europeia. A rapidez e a velocidade de lançamento de produtos, as vantagens que construíram o último ciclo, estão a dar lugar à escala, à infraestrutura de conformidade e à custódia de nível bancário. Simon Schneider, CEO da Sygnum Europe, disse à publicação que menos de 20% dos bancos europeus oferecem atualmente algum serviço cripto, classificando o mercado como "muito subatendido" e apontando para a Suíça como a trajetória de adoção a acompanhar. Depois de a legislação desse país sobre registos distribuídos ter entrado em vigor há vários anos, cerca de três quartos dos grandes bancos suíços oferecem agora serviços de ativos digitais, um caminho que Schneider acredita que a Europa poderá vir a seguir.
Perguntas frequentes
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O que é o MiCA e como afeta as empresas cripto na Europa?
MiCA, o regime Markets in Crypto Assets, é o principal quadro regulatório da UE para cripto. Depois da corrida às licenças, está agora a testar se as empresas cripto mais pequenas conseguem sustentar o custo contínuo da conformidade regulatória plena, levando algumas para aquisições ou parcerias bancárias.
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Como se comparará o quadro cripto da FCA do Reino Unido com o MiCA?
Advogados esperam que o quadro proposto pela FCA seja igualmente exigente, mas construído através da integração das empresas cripto no regime britânico existente de serviços financeiros, em vez de um regime próprio, fazendo-as enfrentar as mesmas regras prudenciais, operacionais e de ativos de clientes que as finanças…
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Porque é provável que empresas cripto sejam adquiridas por bancos?
Criar infraestrutura de governação, capital e custódia segundo os padrões da FCA é caro para empresas mais recentes. Steven Lightstone, sócio da Morgan Lewis, disse que requisitos ao nível do CASS poderão levar novos operadores a fundirem-se com, ou a serem adquiridos por, empresas tradicionais que já têm esses…
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Quantos bancos europeus oferecem atualmente serviços cripto?
Simon Schneider, CEO da Sygnum Europe, disse que menos de 20% dos bancos europeus oferecem atualmente algum tipo de serviço cripto, classificando o mercado como muito subatendido face à Suíça, onde cerca de três quartos dos grandes bancos já oferecem ativos digitais.
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A autocustódia sobreviverá à mudança regulatória na Europa?
Sim, mas deverá coexistir com a custódia institucional. Schneider espera que, com o tempo, os ativos migrem para prestadores regulados, enquanto a autocustódia continua a ser uma opção, com a força de atração a inclinar-se para instituições reguladas.
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