CoinDesk
A Moody's atribuiu a sua mais elevada classificação de fundos do mercado monetário, AAA-mf, a fundos do mercado monetário tokenizados emitidos pela Fidelity e pela BlackRock, validando ambos os produtos como instrumentos de caixa onchain com rendimento. A classificação sinaliza o nível mais alto de qualidade de crédito, liquidez e preservação de capital — o mesmo patamar tradicionalmente reservado aos fundos de dívida de curto prazo mais seguros.
O fundo FILQ da Fidelity, estreado a 6 de maio, é construído sobre a plataforma de tokenização Desygnate do banco suíço de ativos digitais Sygnum e conta com apoio de infraestrutura da JPMorgan Chase na custódia e administração do fundo, da Apex Group nos serviços de agência de transferências, e da Chainlink, que publica os dados de NAV e distribuição do fundo onchain. Emma Pecenicic, responsável pela distribuição de ativos digitais na Fidelity International, enquadrou o lançamento de forma direta: "Não há finanças tokenizadas sem liquidez tokenizada. Quando os mercados liquidam em tempo real, a caixa também tem de liquidar em tempo real."
Por que razão é relevante
O BUIDL da BlackRock, apresentado em março de 2024, recebeu a sua classificação AAA mais de dois anos após o lançamento, segundo o seu parceiro de tokenização Securitize. Esse atraso é, por si só, o sinal: a Moody's passou dois anos a submeter um produto de Títulos do Tesouro tokenizado aos mesmos critérios de stress test de um fundo do mercado monetário tradicional, e o fundo passou. Para as equipas de tesouraria institucional que exigem um veículo classificado antes de aí estacionar caixa operacional, a pergunta sobre MMFs tokenizados acabou de mudar de "pode ser seguro?" para "como nos ligamos a ele?".
O contexto macro é que os produtos tokenizados de dívida do governo dos EUA — T-bills, notas, obrigações e fundos do mercado monetário —膨胀am para mais de 15 mil milhões de dólares em ativos sob gestão, face a cerca de 1 mil milhão há dois anos, de acordo com a rwa.xyz. Só o BUIDL da BlackRock representa cerca de 15% desse mercado.
Impacto no mercado
A leitura para o setor de tokenização em geral é que o fator de bloqueio institucional — uma classificação de topo numa marca em que os investidores já confiam — acabou de ser ultrapassado, tanto no gestor de ativos incumbente (BlackRock) como no produto da Fidelity, mais recentemente lançado.
Perguntas frequentes
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O que é que a Moody's avaliou efetivamente nos fundos tokenizados da Fidelity e da BlackRock?
A Moody's atribuiu a sua classificação máxima de fundos do mercado monetário, AAA-mf, tanto ao FILQ da Fidelity como ao BUIDL da BlackRock, sinalizando o nível mais alto de qualidade de crédito, liquidez e preservação de capital — o mesmo patamar dos fundos de dívida de curto prazo mais seguros nas finanças…
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Como está estruturado o FILQ da Fidelity e quem construiu a infraestrutura?
O FILQ estreou-se a 6 de maio, construído sobre a plataforma de tokenização Desygnate do banco suíço de ativos digitais Sygnum. A JPMorgan Chase trata da custódia e administração do fundo, a Apex Group trata da agência de transferências e a Chainlink publica os dados de NAV e distribuição do fundo onchain.
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Porque recebeu o BUIDL da BlackRock a classificação mais de dois anos após o lançamento?
O BUIDL foi apresentado em março de 2024 e só agora recebeu a classificação AAA-mf, de acordo com a Securitize, o seu parceiro de tokenização. O hiato de dois anos reflete o tempo de que a Moody's precisou para submeter um produto de Títulos do Tesouro tokenizado aos mesmos critérios de um fundo do mercado monetário…
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Qual é neste momento a dimensão do setor de dívida do governo dos EUA tokenizada?
Os produtos de dívida do governo dos EUA tokenizados — incluindo T-bills, notas, obrigações e fundos do mercado monetário — cresceram para mais de 15 mil milhões de dólares em ativos sob gestão, face a cerca de 1 mil milhão há dois anos, segundo a rwa.xyz. O BUIDL da BlackRock representa cerca de 15% desse mercado.
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Porque é que uma classificação AAA num MMF tokenizado é relevante para o mercado em geral?
Remove o fator de bloqueio para equipas de tesouraria institucional que exigem um veículo classificado antes de estacionar caixa operacional num produto onchain. Um fundo do mercado monetário classificado e com liquidação em tempo real é também a perna de caixa em falta que torna a liquidação 24/7 em obrigações…
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