Bitcoin apaga 10 mil milhões em liquidações com rotação para IA

A queda do Bitcoin na direção dos $60.000 na semana passada desencadeou quase $10 mil milhões em liquidações de posições longas em futuros, a mais acentuada purga de alavancagem do ano. O BTC recuou quase 14% antes de recuperar para cerca de $63.000, mas a recuperação ocultou uma mudança mais profunda: o comprador marginal do mercado rodou do cripto para a inteligência artificial, deixando o posicionamento do Bitcoin, pesado em derivados, exposto quando a procura diminuiu.

Por que importa

A leitura de Jim Ferraioli, da Charles Schwab, e de Greg Cipolaro, da NYDIG, é que foi a rotação de capital, e não apenas a alavancagem, a conduzir a purga. A IA tornou-se a principal operação de momentum de 2025,吸引ando fluxos para acções cotadas, infraestruturas de data centers e nomes privados em fase pré-IPO como SpaceX, OpenAI e Anthropic. Para os investidores que usavam o Bitcoin para expressar uma visão de tecnologia de alto crescimento, esse balde já não está vazio. O Presidente Executivo da Strategy, Michael Saylor, cristalizou a pressão na semana passada: cerca de $400 mil milhões流入aram para infraestruturas de IA nos últimos seis meses, enquanto os ETFs spot de Bitcoin listados nos EUA perderam cerca de $4 mil milhões em saídas desde meados de Maio. A sobreposição da base de investidores subjacente — ambos os sectores negoceiam com base na exposição a tecnologia emergente, TAM e assimetria de retorno — significa que cada dólar marginal que sai do BTC é um dólar candidato a entrar em operações ligadas à IA.

Impacto no mercado

A alavancagem amplificou a rotação, transformando-a em vendas forçadas. O open interest de futuros tinha recuperado para cerca de $51 mil milhões em Maio, face a um mínimo de Fevereiro próximo dos $31 mil milhões, após ter subido de um máximo de 2024 em torno dos $70 mil milhões. Quando o BTC virou para baixo, essa exposição reconstruída tornou-se combustível: quase $10 mil milhões de posições longas foram liquidadas, as taxas de financiamento deslizaram de volta para terreno negativo, e o open interest caiu à medida que a exposição foi removida em vez de rodada. Os fundos de hedge fizeram a maior parte das vendas — a 31 de Maio, a sua participação no IBIT da BlackRock tinha caído para cerca de 19%, face a 29% — enquanto consultores de investimento reforçaram durante a fraqueza e as corretoras de retalho reduziram. O quadro técnico é uma configuração de purga familiar: o BTC está de volta aos mínimos de Fevereiro, próximo de custos de produção eficientes dos mineradores, e a testar a média móvel de 200 semanas. Uma base construtiva exigiria que o open interest estabilizasse, o financiamento se aplanasse, e os saídas dos ETFs esmorecessem. Se os fluxos ligados à IA continuarem a absorver o dólar marginal, mesmo uma limpeza limpa da alavancagem poderá não ser suficiente para colocar um piso duradouro sob o Bitcoin.