CoinDesk
O MVRV Z-Score do Bitcoin caiu para 0,24 segundo dados da BitBo, situando-se logo acima do limite superior da "zona verde" histórica que marcou cada grande fundo de ciclo desde 2011. A métrica compara o valor de mercado com o valor realizado — o preço médio de cada bitcoin na sua última transação on-chain — e um Z-Score igual ou inferior a zero tem historicamente sinalizado que o BTC está barato face à sua própria história.
O padrão repete-se em quatro ciclos: 2011-2012, 2014, finais de 2018 e o segundo semestre de 2022, quando o Z-Score tocou ou desceu brevemente abaixo de zero e cada caso marcou o piso que lançou a grande bull run seguinte. O sinal de 2022, em particular, precedeu uma subida de três anos.
Por que é relevante
O Z-Score foi concebido para cortar o ruído da ação diária do preço e mostrar onde o BTC se posiciona no ciclo mais amplo — leituras altas significam que o mercado está sobreaquecido, leituras baixas ou negativas significam o oposto. Chegar à zona verde não identifica um nível de preço; identifica uma condição estatística que precedeu grandes recuperações em todos os ciclos anteriores. Depois da selloff da semana passada ter eliminado cerca de $390 mil milhões da capitalização total do mercado cripto, essa condição está agora à vista.
Impacto no mercado
A ressalva é real: o MVRV dos detentores de longo prazo (moedas detidas há mais de 155 dias) mantém-se em 1,29, enquanto o MVRV dos detentores de curto prazo (menos de 155 dias) está em 0,84. Historicamente, a convergência entre estas duas cohorts marcou o fundo absoluto do ciclo — observado em 2015, 2019 e 2022 — e esse diferencial ainda não fechou. Isto sugere que pode ser necessária mais descida antes de se confirmar um fundo de mercado bear clássico, mesmo quando o indicador principal mostra os primeiros sinais de compressão em direção ao valor justo.
Perguntas frequentes
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O que é o MVRV Z-Score do Bitcoin e por que é relevante agora?
Compara o valor de mercado do BTC com o seu valor realizado (o preço médio na última movimentação on-chain de cada moeda). Um Z-Score próximo ou abaixo de zero marcou historicamente os fundos de ciclo — a BitBo coloca a leitura atual em 0,24, mesmo no limite dessa zona.
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O MVRV Z-Score marcou mesmo todos os fundos anteriores do Bitcoin?
Sim — o Z-Score tocou ou desceu brevemente abaixo de zero nos mínimos de 2011-2012, 2014, finais de 2018 e no segundo semestre de 2022. A leitura de 2022 precedeu uma bull run de três anos.
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Porque é que isto ainda não é considerado um fundo confirmado?
O MVRV dos detentores de longo prazo (1,29) e o MVRV dos detentores de curto prazo (0,84) ainda não convergiram. Essa convergência marcou os fundos absolutos de ciclo em 2015, 2019 e 2022, pelo que pode ainda ser necessária mais descida.
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O que significa afinal a "zona verde" no gráfico do MVRV?
É a banda em torno de zero e ligeiramente abaixo dele, onde o preço de mercado do BTC está estatisticamente próximo ou abaixo do seu valor justo realizado. Não é um nível de preço — é uma medida de quão esticado ou comprimido o BTC está face à sua própria história.
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Quão grave foi a selloff da semana passada que precedeu este sinal?
O mercado cripto perdeu cerca de $390 mil milhões de capitalização na pior rout semanal desde o colapso da FTX, o que comprimiu o Z-Score de níveis elevados em direção à zona histórica de fundo.
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