CoinDesk
O Bitcoin ultrapassou os 81.000 dólares na negociação asiática de segunda-feira, o valor mais elevado desde finais de janeiro, subindo cerca de 19% em pouco mais de um mês. A subida acontece num cenário macro desfavorável: petróleo acima dos 100 dólares, índice de futuros de matérias-primas da Bloomberg no máximo de uma década e expectativas de inflação do consumidor nos EUA em forte alta — a mesma combinação que desencadeou o crash das cripto em 2022, quando a Fed subiu as taxas de forma agressiva para travar as pressões sobre os preços.
Por que importa
O manual macro habitual diz que o aumento da inflação obriga a Fed a manter taxas mais altas durante mais tempo, elevando os rendimentos do Tesouro e drenando liquidez de ativos sem rendimento, como o Bitcoin. Essa lógica funcionou em 2022. Desta vez, não. Analistas da Bitfinex disseram à CoinDesk que os sinais macro estão "divididos, com as matérias-primas a refletir pressão do lado da oferta enquanto os ativos de risco continuam a negociar em alta", classificando o divórcio como um desfasamento estrutural que merece atenção. Desde março, os 11 ETFs de Bitcoin à vista listados nos EUA captaram 4,45 mil milhões de dólares, quase anulando os reembolsos do outono que pressionaram o preço à vista. Grande parte desses fluxos são apostas direcionais em alta, e não as operações de arbitragem não direcional que antes dominavam este segmento.
Impacto no mercado
A narrativa em disputa é se o $BTC está a evoluir de ativo de risco para proteção digital contra a inflação. Paul Tudor Jones subscreveu a tese de forma direta na passada semana, no podcast Invest Like the Best: "O Bitcoin é, sem qualquer dúvida, a melhor proteção contra a inflação que existe. Mais do que o ouro". O argumento dele é estrutural — oferta finita face a uma massa monetária que os bancos centrais continuam a expandir. Ryan Lee, analista-chefe da Bitget Research, apontou uma mudança em paralelo: "O ouro já não é a referência por defeito — os ativos digitais estão a ser cada vez mais considerados ao lado dele, e não depois dele". Paul Howard, diretor sénior no fornecedor de liquidez cripto Wincent, definiu um objetivo de preço coerente com essa leitura, defendendo que o $BTC pode multiplicar-se por 3,5 ao longo de três anos, caso a tese da proteção se mantenha. O contra-argumento honesto, assinalado pela QCP Capital: a correlação do $BTC com as ações dos EUA está a subir de novo para os níveis de 2023, o que significa que a subida pode ainda ser um movimento de apetite pelo risco e não procura de proteção.
Perguntas frequentes
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Por que razão está o Bitcoin a subir quando a inflação também sobe?
O $BTC valorizou cerca de 19% em pouco mais de um mês, apesar do petróleo acima dos 100 dólares e da forte subida das expectativas de inflação nos EUA. Os ETFs de Bitcoin à vista captaram 4,45 mil milhões de dólares desde março e os analistas começam a enquadrar o $BTC como proteção digital contra a inflação, e não…
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O que disse Paul Tudor Jones sobre o Bitcoin como proteção contra a inflação?
No podcast Invest Like the Best, na semana passada, Jones afirmou: "O Bitcoin é, sem qualquer dúvida, a melhor proteção contra a inflação que existe. Mais do que o ouro", defendendo que a sua oferta finita o torna num ativo que os bancos centrais não conseguem replicar.
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Quanto dinheiro entraram nos ETFs de Bitcoin à vista desde março?
Os 11 ETFs de Bitcoin à vista listados nos EUA captaram 4,45 mil milhões de dólares em capital de investidores desde março, quase anulando os reembolsos do outono que tinham pressionado o preço à vista.
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Poderá o Bitcoin substituir de facto o ouro como proteção de referência contra a inflação?
Ryan Lee, analista-chefe da Bitget Research, defende que a mudança já está em curso: "O ouro já não é a referência por defeito — os ativos digitais são cada vez mais considerados ao lado dele, e não depois dele." A oferta finita do $BTC é o argumento estrutural por trás da tese.
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O que poderia quebrar a tese do Bitcoin como proteção contra a inflação?
O teste será uma queda das ações. A QCP Capital referiu que a correlação do $BTC com as ações dos EUA está a subir de novo para os níveis de 2023. Se o $BTC cair em linha com as ações, a classificação de ativo de risco mantém-se; se segurar ou subir, a narrativa de proteção contra a inflação fica confirmada.
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