Recompensas em stablecoins serão avaliadas caso a caso pelo OCC

A regra final do OCC para implementar o GENIUS Act elimina a presunção proposta de que certos acordos entre emissores de stablecoins e plataformas de terceiros poderiam ser ilegais. A regra continua a impedir os emissores de pagarem juros diretamente, mas não esclarece se as plataformas podem oferecer recompensas. Os reguladores indicaram que estes acordos serão avaliados caso a caso.

A American Bankers Association acusou o OCC de contrariar a intenção do Congresso de proteger o crédito local. O CEO Rob Nichols argumentou que as recompensas em stablecoins poderiam enfraquecer a distinção entre stablecoins de pagamento e depósitos bancários. Alertou ainda que responder à saída de depósitos apenas depois de esta ocorrer seria demasiado tarde.

Porque é importante

A disputa centra-se na possibilidade de plataformas como a Coinbase oferecerem rendimentos sobre stablecoins, mesmo quando os emissores não podem pagar juros diretamente. O GENIUS Act proíbe o pagamento de juros pelos emissores, mas a regra final não mantém a presunção da proposta contra certos acordos com terceiros.

A Blockchain Association saudou a alteração, afirmando que aproxima a regra do texto da lei. Defendeu que normas claras para reservas, resgates e gestão do risco poderiam promover a concorrência e os pagamentos garantidos pelo dólar sob supervisão federal. As posições opostas refletem uma disputa mais ampla sobre o tratamento das recompensas em stablecoins na regulação financeira dos EUA.

Impacto no mercado

A TD Cowen considerou a regra final negativa para os bancos, apontando a incerteza decorrente da abordagem caso a caso do OCC. O seu Washington Research Group afirmou que é provável que a ambiguidade persista até os tribunais decidirem que acordos são permitidos. Acrescentou que uma futura administração poderá nomear um controlador com uma interpretação diferente.

O debate político também se cruza com o Clarity Act, cuja aprovação está bloqueada e cujas negociações incluíram uma disputa sobre as recompensas em stablecoins. Para os bancos e as plataformas de cripto, a questão imediata é perceber como o OCC aplicará o quadro final a programas de recompensas específicos. A regra deixa a questão em aberto, em vez de estabelecer uma proibição geral das recompensas oferecidas por terceiros.