A SEC aprovou uma alteração na regra da Nasdaq Texas em 3 de setembro que permite que as Commodity-Based Trust Shares qualificadas mantenham até 15% do valor líquido dos ativos em ativos que não se enquadram nos testes de elegibilidade da bolsa, enquanto os 85% restantes devem permanecer em dinheiro, equivalentes a dinheiro ou commodities e valores mobiliários qualificados. Para um trust com grande quantidade de Bitcoin, esse montante de 15% pode conter commodities digitais específicas ou valores mobiliários de outra forma inelegíveis, abrindo espaço para estratégias ativas, altcoins e derivativos sem acionar uma nova aprovação da SEC para cada produto. A agência usou um exemplo prático: um trust com $100 milhões em Bitcoin mais opções de compra de um ETF de Bitcoin representando $40 milhões em exposição bruta-nominal tem $140 milhões de exposição total, dos quais apenas 71,42% se qualificam para o limite de 85%.
Por que isso é importante
A mudança é um padrão de listagem genérica, não um sinal verde para qualquer fundo específico, e não permite que os patrocinadores coloquem qualquer ativo de sua escolha no montante de 15%. O que faz é permitir que os produtos de trust de commodities utilizem a Regra 19b-4(e), que permite que produtos que atendem aos padrões aprovados de uma bolsa comecem a ser negociados sem uma revisão separada da SEC para cada produto. A ordem do Texas também estende formalmente a listagem genérica para estratégias ativamente geridas, que anteriormente estavam fora da estrutura de apenas passiva da regra. A Nasdaq Texas descreveu suas emendas como materialmente idênticas a uma aprovação da SEC em julho para a Nasdaq e alinhadas com os padrões paralelos da NYSE Arca e Cboe BZX, portanto, a mudança é um alinhamento das regras das bolsas em todo o mercado, em vez de um primeiro nacional.
Impacto no mercado
Para os patrocinadores, o montante de 15% oferece uma nova latitude significativa para sobreposições de derivativos, diversificação de tesouraria e pequenas fatias de altcoins, mas a regra de exposição bruta-nominal é a restrição vinculativa. Os patrocinadores devem realizar o teste de 85% a cada dia útil e notificar a bolsa após qualquer violação, e a bolsa deve interromper a negociação se as divulgações de portfólio exigidas não forem publicadas antes da abertura.
Perguntas frequentes
-
O que a SEC realmente aprovou para os trusts de commodities da Nasdaq Texas?
Em 3 de setembro, a SEC aprovou uma regra da Nasdaq Texas que permite que as Commodity-Based Trust Shares qualificadas mantenham até 15% do valor líquido dos ativos em ativos fora dos testes de elegibilidade da bolsa, enquanto os 85% restantes devem permanecer em dinheiro, equivalentes a dinheiro ou commodities e…
-
Essa aprovação permite que um trust de Bitcoin mantenha qualquer ativo que desejar?
Não. O montante de 15% é limitado a commodities digitais e valores mobiliários específicos que não atendem aos testes de elegibilidade da regra, e quaisquer ativos fora da parte qualificada de 85% devem se encaixar dentro desse teto de 15% combinado.
-
Por que a SEC usou um exemplo de Bitcoin mais opções que falha no teste?
A agência ilustrou que os derivativos contam como exposição bruta-nominal em vez de prêmio. Um trust com $100M em Bitcoin e opções de compra em um ETF de Bitcoin representando $40M em exposição tem $140M de exposição total, dos quais apenas 71,42% se qualificam para o limite de 85%.
-
O novo padrão permite estratégias de cripto ativamente geridas?
Sim. As emendas estendem formalmente os padrões de listagem genérica para as Commodity-Based Trust Shares ativamente geridas, onde a regra anterior contemplava apenas estratégias passivas, embora os patrocinadores ainda devam divulgar publicamente os ativos antes da abertura e enfrentem interrupções na negociação por…
-
Por que isso é uma mudança de regra em todo o mercado e não uma aprovação de ETF específica?
Porque a ordem aprova os padrões de listagem genérica de uma bolsa em vez de um produto específico, permitindo que trusts qualificados sejam listados sob a Regra 19b-4(e) sem uma revisão separada da SEC para cada fundo. A Nasdaq Texas descreveu suas emendas como materialmente idênticas a uma aprovação da Nasdaq em…
Glassnode
WuBlockchain
CoinDesk
Lookonchain
Crypto News