O presidente da CFTC, Michael Selig, afirmou a 4 de agosto que a agência tem propostas de regras cripto prontas e planeia finalizá-las antes do fim da atual administração, mesmo que o Congresso nunca aprove o CLARITY Act. A comissária da SEC, Hester Peirce, fez a mesma observação em separado, indicando que a comissão pode continuar a prosseguir uma regulação cripto significativa independentemente da inação congressional. Com o Senado a deixar o CLARITY intocado antes da pausa de agosto e o líder da maioria, John Thune, a apresentar uma moção de cloture para uma votação procedural por volta de 15 de setembro, as agências estão abertamente a correr contra o relógio.
Por que é importante
É a hierarquia da durabilidade regulatória que torna esta corrida relevante. O presidente da SEC, Paul Atkins, apresentou em março a estrutura Regulation Crypto Assets e considerou a regulação das agências um passo à frente da legislação, não um substituto dela. A declaração técnica da SEC de abril sobre a interface cripto está na base da pirâmide, considerada automaticamente retirada em cinco anos na ausência de ação da comissão. A interpretação conjunta de março de que a maioria dos ativos cripto não são valores mobiliários está um nível acima, mais duradoura do que um memorando, mas a decisão Loper Bright acabou com a deferência judicial às leituras das agências de estatutos ambíguos, deixando a SEC e a CFTC a defender a sua taxonomia em tribunal.
Impacto no mercado
O Bitcoin negoceia na faixa dos 60 mil dólares, com o tratamento de mercadoria mais forte e a base de derivados regulada mais profunda de qualquer ativo cripto, ancorada pela aprovação, em maio, do primeiro contrato de futuros perpétuos de Bitcoin nos EUA pela CFTC. Uma regra formal concluída, do tipo que Selig está a preparar sobre transações cripto alavancadas de retalho ou que a SEC poderá propor na sua reunião de 14 de agosto sobre um regime de oferta dedicado, obriga a próxima administração a passar por um processo completo de consulta pública para a desfazer. Os tribunais analisam essas reversões sob o padrão arbitrário e caprichoso. Cenário otimista: a votação de cloture de 15 de setembro consegue 60 votos e o CLARITY consagra na lei a autoridade da CFTC sobre o mercado à vista. Cenário pessimista: a votação falha e as altcoins, o staking e a DeFi mantêm um desconto de risco jurídico que só o Congresso pode remover.
Perguntas frequentes
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O que é o CLARITY Act e o que faria na prática?
O CLARITY Act dividiria estatutariamente a autoridade regulatória cripto entre a SEC e a CFTC. Sem ele, as agências governam através de interpretações e regras que uma futura administração pode reverter mais facilmente do que uma lei.
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Porque é que a votação de cloture de 15 de setembro é o momento a observar?
É o primeiro teste procedural ao CLARITY após a pausa de agosto e precisa de 60 votos para avançar. Um fracasso empurraria o projeto para lá da janela das intercalares e deixaria a SEC e a CFTC a governar apenas pela ação das agências.
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Qual a durabilidade das regras cripto da SEC e da CFTC sem o Congresso?
As declarações técnicas podem ser retiradas a qualquer momento, as interpretações podem ser revistas e enfrentam agora menos deferência judicial após o Loper Bright, e as regras formais exigem um processo de consulta pública para serem desfeitas. A lei é o único nível duradouro.
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Porque está o Bitcoin menos exposto do que outras criptomoedas neste enquadramento?
O Bitcoin já tem o tratamento de mercadoria mais forte e a base de derivados regulada mais profunda de qualquer ativo cripto. As altcoins, os serviços de staking e as plataformas DeFi carregam um desconto de risco jurídico que só o Congresso pode remover.
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O que está a SEC a considerar na sua reunião de 14 de agosto?
A SEC tem prevista a análise de uma proposta de regime de oferta dedicado para determinados contratos de investimento cripto, um passo que criaria uma camada regulatória mais duradoura do que a declaração técnica de abril.
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