SEC autoriza Nasdaq a listar opções QBTC sobre o índice Bitcoin

A SEC aprovou, em 22 de maio, a proposta de alteração de regras da Nasdaq PHLX para listar as Nasdaq Bitcoin Index Options sob o ticker QBTC, abrindo caminho para a negociação de volatilidade de Bitcoin com liquidação em dinheiro dentro da infraestrutura norte-americana de opções listadas. Os contratos são de estilo europeu, com liquidação à tarde (P.M.-settled) e liquidados em dólares norte-americanos com base no CME CF Bitcoin Real Time Index (BRTI) dividido por 100, tendo a liquidação final vinculada ao BRRNY, um índice de referência de Bitcoin com fecho em Nova Iorque, sincronizado com as 16:00, hora de Nova Iorque. A CF Benchmarks atualiza o valor indicativo a cada 200 milissegundos durante o pregão, dando ao QBTC um subjacente em tempo real, e não uma referência de fim de dia.

Por que importa

O QBTC encaixa-se na mesma estrutura de conta e de margem usada para opções sobre índices acionistas, pelo que um investidor que detenha um ETF de Bitcoin à vista pode deter QBTC na mesma conta de títulos sob o mesmo regime de margem. Trata-se de uma diferença estrutural face às opções sobre ETF de Bitcoin, que seguem unidades do fundo: o QBTC referencia diretamente um índice de Bitcoin, colocando o contrato na pilha das opções sobre índices listados e não na das opções sobre ETF. A SEC invocou a capitalização de mercado do Bitcoin à vista de cerca de 1,52 biliões de dólares em 29 de abril e fixou limites propostos de posição e de exercício em 0,12% da oferta de Bitcoin em circulação, dimensionando o produto face ao mercado subjacente, mas permitindo escala institucional.

A infraestrutura que o Bitcoin está a entrar é a OCC, a câmara de compensação que processou 15,2 mil milhões de contratos de opções em 2025, incluindo 5,68 mil milhões de opções sobre ETF e 1,26 mil milhões de opções sobre índices. Só em abril de 2026, a OCC compensou 1,45 mil milhões de contratos, com o volume de opções sobre índices a crescer 23,8% face ao ano anterior. A compensação pela OCC é a ponte operacional entre um produto de volatilidade de Bitcoin e os mesmos sistemas de risco usados pelas mesas de índices acionistas — o mesmo tratamento de margem, as mesmas integrações de corretagem e as mesmas relações com formadores de mercado.

Impacto no mercado

A Nasdaq PHLX só pode listar e negociar o QBTC depois de a CFTC conceder a isenção regulatória e de a OCC receber aprovação para atualizar o Options Disclosure Document, deixando o calendário em aberto.