CoinDesk
A Securitize (SECZ), especialista em tokenização apoiada pela BlackRock, perdeu cerca de 40% desde a conclusão da fusão via SPAC com a Cantor Equity Partner II na semana passada. As ações caíram até 25% na terça-feira antes de recuperar parte das perdas, mesmo com o interesse institucional em tokenização a continuar a acelerar em Wall Street.
O movimento aconteceu numa sessão difícil para ações ligadas ao setor cripto. A Circle (CRCL) caiu 5%, a BitGo (BTGO) recuou 4% e a Figure (FIGR), a financiadora blockchain fundada pelo antigo CEO da SoFi Mike Cagney, afundou quase 8.8%, enquanto o Nasdaq, de inclinação tecnológica, perdeu 2% no dia.
Por que importa
Jeff Dorman, diretor de investimento na Arca, argumentou que a venda tem pouco a ver com o negócio subjacente da Securitize e quase tudo a ver com a mecânica das SPACs. Quando uma fusão SPAC fecha, a base de investidores roda dos compradores de SPAC orientados a rendimento fixo e dos titulares focados em reembolso para proprietários de longo prazo movidos por fundamentais, gerando muitas vezes oscilações acentuadas num float limitado. A transição amplifica-se quando a ação subiu antes da fusão, como aconteceu com a SECZ.
Dorman enquadrou a queda da Securitize como parte de um padrão mais amplo. A Coinbase (COIN) negoceia 56% abaixo da sua referência de abertura de $381, a Gemini está 85% abaixo da estreia de setembro, a Bullish perdeu mais de 70% face à listagem de agosto a $90, a BitGo recuou 70% desde o IPO de fevereiro, e a Circle situa-se cerca de 77% abaixo do pico de junho de 2025. Com este historial, o trade da SECZ parece menos um veredicto específico sobre a Securitize e mais o mercado a repricing de toda a geração de IPOs cripto de 2025.
Impacto no mercado
A contradição é notável. A BlackRock, a Franklin Templeton e a JPMorgan continuam a expandir os esforços de tokenização de Treasuries dos EUA, crédito e ações sobre infraestrutura blockchain. A Citi projeta que os ativos tokenizados possam atingir $5.5 biliões até 2030, e uma estimativa separada da BCG-Ripple aponta o mercado nos $19 biliões até 2033. A Securitize, com $400 milhões de munição reservados para aquisições, está no centro dessa tese de crescimento, e mesmo assim a ação é vendida.
Perguntas frequentes
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Porque é que a Securitize (SECZ) caiu 40% após a entrada em bolsa?
O CIO da Arca, Jeff Dorman, atribui a queda à mecânica da SPAC, não aos fundamentais. Depois de a fusão fechar, a base de investidores rodou dos compradores SPAC de rendimento fixo para detentores movidos por fundamentais, produzindo oscilações acentuadas num float reduzido que tinha subido antes do negócio.
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A queda da Securitize é sinal de que a procura por tokenização está a esmorecer?
Não. A BlackRock, a Franklin Templeton e a JPMorgan continuam a expandir os esforços de tokenização de Treasuries dos EUA, crédito e ações. A Citi projeta que os ativos tokenizados possam chegar aos $5.5 biliões até 2030, e uma estimativa BCG-Ripple coloca o mercado próximo dos $19 biliões até 2033.
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Quão fraco tem sido o desempenho dos outros IPOs cripto de 2025?
A Coinbase está 56% abaixo da referência de abertura de $381, a Gemini recuou 85% face à estreia de setembro, a Bullish perdeu mais de 70% desde a listagem de agosto a $90, a BitGo está 70% abaixo desde o IPO de fevereiro, e a Circle negoceia cerca de 77% abaixo do pico de junho de 2025.
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Em que consistiu a fusão SPAC da Securitize?
A Securitize fundiu-se com a Cantor Equity Partner II, uma special purpose acquisition company, para entrar em bolsa. A empresa terminou a operação com $400 milhões de munição que, segundo o CEO Carlos Domingo, serão usados para financiar aquisições.
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O que fazia o mercado mais amplo quando a SECZ caiu?
O Nasdaq, de inclinação tecnológica, perdeu 2% na terça-feira. A Circle (CRCL) caiu 5%, a BitGo (BTGO) recuou 4% e a Figure (FIGR) afundou quase 8.8%, o que indica que a queda da Securitize se insere numa rotação setorial contra ações ligadas ao setor cripto, mais do que num evento específico da empresa.
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