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Os analistas do JPMorgan liderados pelo managing director Nikolaos Panigirtzoglou estimam que as compras de bitcoin da Strategy podem atingir cerca de 30 mil milhões de dólares numa base anualizada em 2026, bastante acima dos cerca de 22 mil milhões de dólares que a empresa comprou em cada um dos anos de 2024 e 2025. O banco nota que a Strategy já adicionou 145.834 BTC, no valor aproximado de 11 mil milhões de dólares, no acumulado do ano, com grande parte das compras executadas enquanto a bitcoin era negociada abaixo do custo médio estimado pela empresa, em torno dos 75.000 dólares. O próprio BTC voltou entretanto a aproximar-se da zona dos 80.000 dólares.
Por que razão importa
O JPMorgan enquadra o ritmo de compra como uma re-aceleração e não como uma continuação: o ritmo de abril da Strategy prolonga um padrão de 2026 de compras oportunistas ligadas tanto às condições de mercado como à disponibilidade de financiamento. Essa vertente do financiamento é o sinal mais importante. O prémio da empresa sobre o valor líquido dos ativos (NAV) alargou-se para cerca de 26% nos últimos dois meses, abrindo uma janela mais ampla para emissões de ações e de dívida que financiem acumulação adicional. Em separado, a TD Cowen subiu o seu preço-alvo sobre a Strategy para 395 dólares, face aos 385 dólares anteriores, citando o uso crescente da STRC perpetual preferred — uma estrutura que, segundo o banco, torna a acumulação de bitcoin mais eficiente em termos de capital e melhora o yield em bitcoin.
Impacto no mercado
A Strategy continua a ser a maior detentora corporativa de bitcoin a nível global, com 818.334 BTC, no valor de mais de 65 mil milhões de dólares aos preços atuais. A procura por MSTR divide-se de forma quase igual entre compradores de retalho e institucionais, uma mistura que confere ao motor de emissões de Saylor uma base de financiamento mais ampla do que uma procura concentrada num único canal. Ainda assim, o próprio Saylor assinalou esta semana que a Strategy "provavelmente irá" vender bitcoin no futuro para cobrir os dividendos da STRC — um lembrete de que o ritmo de 30 mil milhões de dólares depende de o mercado de ações preferenciais permanecer aberto e de o prémio sobre o NAV se manter. Uma compressão do prémio ou uma queda sustentada do BTC abaixo do custo médio travariam o ritmo; a tese do JPMorgan assume que nenhum dos dois acontece.
Perguntas frequentes
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Quanto de bitcoin poderá a Strategy comprar em 2026, segundo o JPMorgan?
Os analistas do JPMorgan estimam que as compras da Strategy possam atingir cerca de 30 mil milhões de dólares numa base anualizada em 2026, face a cerca de 22 mil milhões de dólares em cada um dos anos de 2024 e 2025.
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Quanta bitcoin já adicionou a Strategy este ano?
A Strategy adicionou 145.834 BTC, no valor aproximado de 11 mil milhões de dólares, no acumulado do ano, segundo o JPMorgan, com grande parte das compras executadas abaixo do custo médio estimado pela empresa, em torno dos 75.000 dólares.
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Porque pode a Strategy continuar a comprar a este ritmo?
O prémio da MSTR sobre o valor líquido dos ativos alargou-se para cerca de 26% nos últimos dois meses, abrindo uma janela mais ampla para emitir ações e dívida — incluindo a STRC perpetual preferred — de modo a financiar mais acumulação.
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O que disse a TD Cowen sobre a Strategy?
A TD Cowen subiu o seu preço-alvo sobre a Strategy para 395 dólares, face aos 385 dólares anteriores, argumentando que o aumento do uso de emissões de STRC perpetual preferred torna a estratégia de acumulação de bitcoin mais eficiente em termos de capital e melhora o yield em bitcoin.
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Poderá a Strategy vir a vender a sua bitcoin?
Michael Saylor disse esta semana que a Strategy "provavelmente irá" vender bitcoin no futuro para ajudar a cobrir dividendos ligados à STRC, a sua ação preferencial perpétua de elevado rendimento — uma ressalva à tese de acumulação de 30 mil milhões de dólares.
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