TheBlock
Joseph Chalom, CEO da Sharplink, afirmou que as empresas de tesouraria focadas em Ethereum estão a traçar um caminho diferente do manual da Strategy (anteriormente MicroStrategy) — apoiando-se em staking e balanços mais simples, em vez do modelo de acumulação financiado por dívida convertível e emissões ATM que definiu a aposta da Strategy em Bitcoin.
Por que importa
O modelo da Strategy — emitir ações ou dívida com prémio, aplicar os recursos em BTC, alavancar o múltiplo — depende de um ativo sem rendimento nativo. As empresas de tesouraria em ETH podem fazer staking das suas participações, obtendo um retorno real sobre o ativo subjacente, mantendo ao mesmo tempo a tese de tesouraria corporativa. Isto altera a equação da alavancagem, o custo de carry e até o que se entende por um balanço "limpo" para uma tesouraria corporativa nativa de cripto.
Chalom enquadrou as stablecoins e a tokenização como a próxima etapa da adoção institucional do Ethereum, defendendo que ambos aprofundam o papel da rede como infraestrutura financeira onchain, e não apenas como camada de liquidação.
Impacto no mercado
Um modelo de tesouraria liderado por staking produz dinâmicas de fluxo de caixa diferentes das do modelo da Strategy — rendimento recorrente, em vez de exposição apenas à valorização de capital. Para investidores que comparam opções de tesouraria em ETH, a distinção é relevante: altera a forma como cada veículo deve ser avaliado, a alavancagem que pode suportar com segurança e os sinais que distinguem uma aplicação credível de uma aplicação imprudente de reservas corporativas.
Perguntas frequentes
-
Em que diferem o modelo da Sharplink ou de uma tesouraria em ETH do modelo da Strategy?
A Strategy financiou a acumulação de Bitcoin com dívida convertível e ações com prémio — viável porque o BTC não tem rendimento nativo. As empresas de tesouraria em ETH podem fazer staking das participações e obter rendimento sobre o subjacente, pelo que não precisam da mesma estrutura de alavancagem para fazer a tese…
-
Porque é que o staking muda a forma de avaliar uma empresa de tesouraria em ETH?
O staking produz rendimento onchain recorrente, o que dá ao veículo um fluxo de caixa que o modelo da Strategy nunca teve. Isto desloca o enquadramento de avaliação do puro múltiplo de NAV para algo mais próximo de uma tesouraria corporativa com rendimento.
-
O que disse Chalom sobre tokenização e stablecoins?
Chalom enquadrou a adoção institucional crescente de stablecoins e tokenização como a próxima etapa do papel institucional do Ethereum — aprofundando a rede como infraestrutura financeira onchain, e não apenas como camada de liquidação.
-
Quem é Joseph Chalom e o que é a Sharplink?
Joseph Chalom é o CEO da Sharplink, uma das empresas de tesouraria cotadas focadas em Ethereum que estão a construir um balanço corporativo de ETH à volta do staking, e não do modelo de financiamento por dívida da Strategy.
-
Isto significa que as empresas de tesouraria em ETH não vão usar alavancagem nenhuma?
Não — o argumento de Chalom é que a equação da alavancagem é diferente, não que as tesourarias em ETH vão operar sem alavancagem. O rendimento de staking reduz o custo de carry e altera a alavancagem que um balanço corporativo de ETH pode suportar com segurança, mas as ferramentas de financiamento continuam a fazer…
CoinDesk
WatcherGuru
Crypto News
CoinTelegraph
WuBlockchain
CryptoSlate