HYPE ETF supera Bitcoin em entradas ajustadas na estreia

O preço da Hyperliquid ultrapassou os 50 dólares pela primeira vez em cerca de oito meses, à medida que os primeiros ETFs spot de HYPE atraíram quase 50 milhões de dólares de entradas e detinham cerca de 60 milhões de dólares em ativos durante a primeira semana de negociação, segundo dados da SoSoValue. O analista de ETFs da Bloomberg, Eric Balchunas, afirmou que o volume de negociação do ETF da Hyperliquid subiu todos os dias após o lançamento e estava a correr cerca de oito vezes acima do nível do primeiro dia — um padrão que interpretou como interesse orgânico e não como um surto inicial. O analista cripto Aletheia verificou que os dois ETFs spot de HYPE superaram os ETFs spot de Bitcoin em três dos primeiros seis dias de negociação numa base ajustada pela capitalização de mercado, superaram os produtos de Ethereum em cinco de seis, e ficaram atrás dos produtos de Solana em quatro de seis — um historial inicial mas irregular.

Porquê que isto importa

Os fluxos chegam num momento em que os ETFs de Bitcoin perderam mais de mil milhões de dólares na mesma janela de reporte, o que faz a leitura do lançamento de HYPE ser menos uma aposta paralela e mais uma tese de rotação. O Chief Investment Officer da Bitwise, Matt Hougan, enquadrou a Hyperliquid como a nova "super app" das criptomoedas, argumentando que a plataforma está a mirar o mercado global de ativos de 600 biliões de dólares e não apenas a economia cripto de cerca de 3 biliões. Cerca de metade do volume da Hyperliquid já vem de ativos não cripto — ações, petróleo, futuros do S&P 500, contratos pré-IPO, mercados de previsão — e o open interest em ativos do mundo real na plataforma atingiu um recorde de 2,6 mil milhões de dólares, praticamente o dobro do nível de dois meses antes. A Coinbase e a Circle nomearam recentemente a Hyperliquid como deployer oficial de USDC, acrescentando credibilidade institucional a estas vias.

Impacto no mercado

O canal de ETFs já está a pesar mais do que o motor interno de procura do token: durante os primeiros seis dias de negociação, os fundos compraram 2,5 vezes mais HYPE do que o Assistance Fund comprou e queimou, segundo Aletheia. Isto altera a estrutura de mercado de HYPE — os emitentes de ETFs criam um canal de procura regulado e separado, para além do buyback nativo do protocolo. O token está a subir mais de 120% desde o início do ano e acabou de ultrapassar a Solana em termos de valuation totalmente diluída, com cerca de 54,6 mil milhões de dólares contra 54,3 mil milhões, enquanto o Bitcoin, ETH, XRP, BNB, Dogecoin e as ações da Coinbase estão todos em queda de dois dígitos no ano. Hougan estima a receita anualizada da Hyperliquid entre 800 milhões e mil milhão de dólares, face a uma capitalização de mercado de 10 a 11 mil milhões, o que coloca HYPE em cerca de 10 a 14x o fluxo de buyback — um múltiplo que os investidores podem comparar com o CME Group ou a Robinhood.