A capitalização total do mercado cripto está num score de risco de longo prazo de 6 em 100, com o Puell Multiple do Bitcoin e o MVRV dos detentores de longo prazo ambos em 13 — um nível que os dados on-chain marcaram como território de acumulação em todos os fundos de ciclo anteriores. Apoiado por leituras históricas de modelos ao estilo Glassnode, os sinais mostram 100% de retornos positivos a três meses e a um ano a partir destes níveis de risco para a capitalização total do mercado, 79% / 100% para o Bitcoin e 75% / 96% para o Ethereum.
Porque é importante
O vídeo estabelece um contraste nítido: as manchetes de curto prazo gritam fuga de capitais — uma sequência recorde de saídas multi-milionárias em dólares de ETFs de Bitcoin e Ether, uma saída de $213M do ETF de BTC a 10 de junho, e a eminente IPO da SpaceX estão a captar atenção e a alimentar a narrativa de que a liquidez está a sair das cripto para a IA e o espaço. O apresentador contesta: a capitalização do mercado cripto é demasiado pequena para ser a origem da procura da IPO da SpaceX, e os fluxos on-chain em exchanges, os saldos de stablecoins e os indicadores de apetite pelo risco não mostram qualquer migração alargada de capital. Destaca também a abordagem pendente de Kevin Warsh na Fed — Warsh, segundo a leitura do apresentador, é pouco provável que reaja a leituras de inflação de curto prazo driven by energia, abrindo espaço para uma surpresa dovish que pode ser um vento favorável para ativos de risco.
Impacto no mercado
Dois catalisadores macro a vigiar: a IPO da SpaceX e a reunião do FOMC da próxima semana. O apresentador vê um provável recuo até à reunião da Fed como janela de compra, com o rácio altcoin/Bitcoin, o rácio cobre-ouro e a linha de expansão dos PMI como indicadores estruturais da inversão do ciclo. Quantitativamente, o score de risco de longo prazo da capitalização total das cripto é 6, o Puell Multiple do Bitcoin marca 13 e o LTH MVRV está em 13 — uma configuração que historicamente precedeu recuperações de vários meses, mesmo quando o fundo absoluto demorou mais a formar-se. O fundo do ciclo de 2022, por comparação, permaneceu na mesma banda de MVRV durante um período prolongado, sugerindo paciência em vez de urgência como estratégia para este score.
Perguntas frequentes
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O que significa um score de risco de longo prazo de 6 para a capitalização total do mercado cripto?
É a banda mais baixa de um modelo de risco de 0–100. Leituras históricas mostram que a capitalização total do mercado esteve mais alta 100% das vezes três meses e um ano depois de o score ter estado neste nível.
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Porque é que o Puell Multiple sinaliza um fundo quando os miners mal cobrem os custos?
O Puell Multiple compara a receita dos miners com a sua média de longo prazo. Quando os miners estão perto do break-even, a pressão de venda da nova emissão esgota-se tipicamente, e os fundos de ciclos anteriores formaram-se nesta banda.
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Será que a IPO da SpaceX está mesmo a retirar liquidez das cripto?
O apresentador contesta a narrativa, argumentando que a IPO da SpaceX está a retirar atenção, não liquidez. A capitalização do mercado cripto é demasiado pequena para ser a origem da procura da IPO da SpaceX, e os fluxos on-chain em exchanges e os saldos de stablecoins não mostram qualquer migração alargada de capital.
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Como se enquadram as saídas dos ETFs de Bitcoin num sinal de fundo?
O vídeo cita uma sequência recorde multi-milionária em dólares de saídas de ETFs de BTC e ETH, incluindo uma saída de $213M do ETF de BTC a 10 de junho. O apresentador enquadra isto como um vento contrário de sentimento e fluxos, não uma rutura estrutural — e nota que os fundos de ciclos anteriores formaram-se durante…
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Que catalisadores podem marcar o próximo movimento de subida?
Dois catalisadores de curto prazo apontados: a IPO da SpaceX a limpar o ciclo de manchetes e o FOMC da próxima semana com Kevin Warsh. A leitura do apresentador é que Warsh é pouco provável que reaja a leituras de inflação de curto prazo driven by energia, o que pode abrir espaço para uma surpresa dovish e uma procura…
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