CoinDesk
Geoffrey Kendrick, chefe de research de ativos digitais do Standard Chartered, afirmou que a primeira venda de bitcoin da Strategy desde 2022 pode marcar o início de um ciclo sustentado de valorização do ether, projetando que o rácio ETH-BTC suba para 0,04 até ao final do ano, face a cerca de 0,028 atualmente — um movimento que se traduziria numa subida do ether superior a 40% face ao bitcoin, independentemente da direção em que os dois ativos se movam.
A tese assenta numa divergência estrutural na forma como as empresas com tesouraria em bitcoin e em ether financiam as suas operações. A Strategy (MSTR) e outros veículos de tesouraria em BTC dependem quase inteiramente da valorização do preço e da atividade nos mercados de capitais para cobrir despesas, sem qualquer rendimento nativo do ativo subjacente. As empresas com tesouraria em ETH, pelo contrário, podem fazer staking das suas participações — gerando atualmente cerca de 3% anualizado — e obter receita recorrente sem nunca tocar no capital.
Porque é importante
A leitura do mercado sobre a venda da Strategy tem estado centrada sobretudo no pânico de manchete que desencadeou, e não na economia que lhe está subjacente. Kendrick defende o oposto: os 2,5 milhões de dólares em BTC que mudaram de mãos são irrelevantes, mas expõem uma fragilidade no modelo de tesouraria em bitcoin que as tesourarias em ether evitam por estrutura. A Bitmine (BMNR) de Tom Lee — a maior tesouraria em ether, com uma reserva de 11 mil milhões de dólares em ETH construída sem qualquer emissão de dívida — estima cerca de 258 milhões de dólares em receita anualizada de staking, com recompensas projetadas para se aproximarem dos 300 milhões de dólares através da sua plataforma de staking MAVAN. Trata-se de um mecanismo de autofinanciamento que nenhuma tesouraria em BTC consegue replicar.
É uma tese familiar da parte de Kendrick, que já tinha assinalado a valorização do ETH noutras ocasiões — incluindo uma chamada anterior associada à Lei Clarity dos EUA e a um quadro regulatório que, espera, desbloqueará o próximo capítulo das finanças descentralizadas. A nova nota alarga essa visão com um catalisador concreto: tesourarias de bitcoin que precisam de liquidar para cobrir obrigações, em contraponto com tesourarias de ether que não precisam.
Impacto no mercado
O ether já protagonizou uma recuperação significativa face à sua mínima de cinco anos contra o bitcoin, atingida em abril de 2025, subindo mais de 60% desde os mínimos ao longo do último ano, mesmo com o ETH a depreciar-se 66% face ao BTC desde a transição da Ethereum para proof-of-stake em setembro de 2022.
Perguntas frequentes
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O que disse Geoffrey Kendrick, do Standard Chartered, sobre o ETH face ao BTC?
Kendrick afirmou que a primeira venda de bitcoin da Strategy desde 2022 pode marcar o início de uma valorização sustentada do ether. Projeta que o rácio ETH-BTC suba para 0,04 até ao final do ano, face a ~0,028 atualmente, o que implica que o ether superaria o bitcoin em mais de 40%, independentemente da direção em…
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Porque é que as empresas com tesouraria em ether não precisam de vender as suas participações?
O ether pode ser colocado em staking para gerar rendimento — atualmente cerca de 3% anualizado — dando às empresas com tesouraria em ETH uma fonte de receita recorrente sem liquidar o capital. A Bitmine (BMNR) estima cerca de 258 milhões de dólares em receita anualizada de staking, com recompensas projetadas para se…
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Qual foi o tamanho da venda de bitcoin da Strategy e porque é que importa?
A Strategy vendeu 2,5 milhões de dólares em BTC — um montante reduzido por si só. Kendrick defende que o verdadeiro sinal é estrutural: evidencia que as empresas com tesouraria em bitcoin podem ter de vender participações para cobrir obrigações, enquanto as empresas com tesouraria em ether se conseguem financiar a…
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Quais são os objetivos de preço de longo prazo do ether definidos por Geoffrey Kendrick?
Kendrick tem um objetivo de preço de longo prazo para o ETH de 4.000 dólares até ao final de 2026 e 40.000 dólares até 2030. A chamada do rácio para 0,04 até ao final do ano é a peça de curto prazo de uma tese de reavaliação plurianual que tem vindo a construir desde o início deste ano.
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Como têm o ether e o bitcoin evoluído um face ao outro recentemente?
O ether depreciou-se 66% face ao bitcoin desde a transição para proof-of-stake em setembro de 2022 até uma mínima de cinco anos em abril de 2025. Desde então, o ETH recuperou mais de 60% desses mínimos contra o BTC, e a convicção de Kendrick é de que a recuperação ainda tem margem, à medida que a economia das…
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