Strategy regista uma perda de $12.77B no Q1, enquanto uma desvalorização não realizada de $14.5B em BTC afunda a receita de software.

Uma perda não realizada de $14.46 bilhões em ativos digitais sob contabilidade de valor justo levou a Strategy a uma perda líquida de $12.77 bilhões — ou $38.25 por ação diluída — no Q1, mesmo com a receita de software a subir 11.9% ano a ano para $124.3 milhões. A perda confirma a tensão central no modelo da empresa: os lucros GAAP são agora quase inteiramente uma função da variação trimestral do preço do Bitcoin, e não do seu negócio subjacente.

As métricas preferidas de Michael Saylor contam uma história diferente. O rendimento em BTC da empresa atingiu 9.4% até à data, traduzindo-se numa ganho de 63,410 moedas e um ganho em dólares de $4.97 bilhões. Esses números medem a exposição ao Bitcoin por ação diluída — não o fluxo de caixa, a cobertura de dividendos ou a saúde do software — mas para Saylor, eles são o principal indicador de desempenho.

A Strategy terminou o período a deter 818,334 BTC, aproximadamente 3.9% da oferta fixa de 21 milhões, com uma compra média…