Strategy despenca 84% enquanto FUD sobre Saylor cresce

O Bitcoin voltou a cair abaixo dos $60,000 esta semana, com a capitalização total do mercado cripto a recuar de um máximo de $4.3 biliões em 6 de outubro de 2025 para cerca de $2 biliões 261 dias depois, uma queda de 54% do pico ao vale que traduziu uma média de cerca de $8.8 mil milhões de valor perdido por dia. Cerca de $1.2 mil milhões foram liquidados do mercado nas últimas 24 horas, com quase $1 mil milhão a chegarem de liquidações de posições longas alavancadas. A Strategy (anteriormente MicroStrategy) está agora 84% abaixo do seu máximo histórico e a negociar num mínimo de 28 meses, liderando a narrativa de que a tesouraria de Bitcoin altamente alavancada de Michael Saylor pode ser a próxima peça do dominó a cair.

Porque importa

O cenário bearish tem um novo catalisador: a Rosen Law Firm abriu uma investigação coletiva sobre a Strategy, abrangendo MSTR, STRF, STRC, STRK e STRD, focada em saber se a empresa emitiu informação comercial materialmente enganadora aos acionistas. Os críticos apontam para a proposta de dividendo de 11% da STRC e para a recente campanha de marketing da Strategy, incluindo os anúncios de IA 'you weren't meant to live an uncomfortable life', como o tipo de afirmações que podem atrair escrutínio regulatório ou por fraude de valores mobiliários. O mesmo escritório apresentou o seu processo de alto perfil contra Kevin O'Leary no fundo do ciclo anterior, razão pela qual alguns leitores encaram a própria investigação como um indicador contrarian em vez de um risco fundamental.

A contrabalançar o medo está um sinal de custo-base dos detentores de longo prazo que acertou quatro dos últimos quatro fundos de mercado bearish do Bitcoin. Um recorde de 10.83 milhões de BTC está agora detido com perda não realizada, um novo máximo histórico para essa métrica, enquanto 53% de todo o Bitcoin em circulação está underwater. O próprio Saylor, numa recente moldura de earnings call, reiterou que o único erro fatal é adquirir BTC com tanta alavancagem que uma queda force a liquidação, e que a postura racional é fazer dollar-cost average em vez de parar de acumular.

Impacto no mercado

O trade de unwind da Saylor-and-Strategy é agora a tese bearish de consenso, o que por si só é uma pista. Muitos participantes de mercado estão à espera que o BTC toque a média móvel de 200 meses perto dos $50,000 a $51,000 antes de reentrar, tratando qualquer venda forçada da Strategy como o catalisador que finalmente limpa a alavancagem do sistema. O outro lado da moeda é que a narrativa bearish mais lotada em cripto tende a ser a que já está priced in: uma quota recorde de supply em perda, uma investigação da Rosen que historicamente marca fundos, e um impulso em Capitol Hill para levar o Clarity Act a votação no plenário do Senado em julho estão todos a convergir enquanto a multidão está posicionada para um flush mais profundo.