TeraWulf: Receita HPC Ultrapassa Mineração de BTC Pela 1.ª Vez

O negócio de computação de alto desempenho (HPC) da TeraWulf ultrapassou pela primeira vez, no último trimestre, o seu segmento de mineração de Bitcoin, com a receita de arrendamento HPC a atingir 21 milhões de dólares face a pouco menos de 13 milhões de dólares em receitas de ativos digitais. O total de receitas do 1.º trimestre ficou-se pelos 34 milhões de dólares, praticamente estável face aos 34,4 milhões de dólares do ano anterior — mas a composição inverteu-se. O CEO Paul Prager descreveu-o como "o primeiro período em que o arrendamento HPC se reflete de forma significativa nas nossas contas".

Por que razão importa

Antigas mineradoras de Bitcoin puras estão a converter-se silenciosamente em operações de infraestrutura de IA e hyperscaler, e a TeraWulf é agora o caso de estudo mais claro. A Riot Platforms reportou 33,2 milhões de dólares em receitas de centros de dados pela primeira vez no 1.º trimestre, impulsionada sobretudo pelo seu contrato com a AMD — uma viragem semelhante numa mineradora muito maior. O padrão: operações de mineração com fluxos de caixa positivos estão a ser reconvertidas em capacidade de computação contratada para clientes de IA e HPC, onde a economia dos contratos plurianuais de arrendamento se assemelha mais à de REITs de centros de dados do que à de infraestrutura cripto-nativa. O CFO Patrick Fleury enquadrou o trimestre como "um negócio em transição", com a receita cada vez mais ligada a contratos de computação "estáveis e contratados".

Impacto no mercado

A viragem não é barata. A TeraWulf registou um prejuízo líquido de 427,6 milhões de dólares, mais largo do que os 61,4 milhões de dólares do ano anterior — embora quase metade tenha vindo de reavaliações não monetárias de warrants. Os custos subiram para perto de 200 milhões de dólares, incluindo 25,7 milhões de dólares em imparidades ligadas, em parte, ao desligamento de rigs de mineração. Nas instalações de Lake Mariner, em Nova Iorque, 60 MW de capacidade HPC já estão a gerar receita, com edifícios adicionais previstos entrarem em funcionamento ainda este ano. A empresa terminou o 1.º trimestre com cerca de 3,1 mil milhões de dólares em caixa e caixa restringido e reiterou os planos de acrescentar entre 250 e 500 megawatts de nova capacidade contratada por ano. As ações da WULF caíram cerca de 1% no dia para 23 dólares — investidores a interpretarem o bom resultado de HPC em contraponto com o prejuízo mais largo.