CoinDesk
A recuperação do Bitcoin em Julho está a assentar em bases frágeis. O Coinbase Premium, que mede o diferencial entre o preço do BTC na Coinbase, nos EUA, e na Binance, no offshore, tem registado valores negativos durante cinquenta dias seguidos, o que significa que o BTC tem estado mais barato na plataforma norte-americana durante quase dois meses. Este diferencial persistente é o indicador mais limpo da procura nos EUA e tem sido negativo em todas as sessões desde o final de Maio, segundo dados da Coinglass.
A fraca pressão compradora norte-americana também se nota no complexo de ETFs ao spot. Os ETFs de bitcoin ao spot nos EUA sangram dinheiro há oito semanas consecutivas, com a sessão de sexta-feira a oferecer apenas um breve alívio após mais de uma semana de saídas persistentes. Analistas da Bitfinex disseram à CoinDesk que a pressão institucional estrutural "permanece por provar" até o IBIT da BlackRock voltar, ele próprio, a fluxos sustentados, um patamar mais elevado do que um único dia positivo.
Por que razão importa
Um Coinbase Premium negativo durante dois meses seguidos é, historicamente, um sinal bearish. Os ciclos anteriores de bull run do BTC foram marcados por prémios consistentemente positivos, o sinal de arbitragem offshore que indicava que os compradores norte-americanos estavam a entrar de forma agressiva. O atual período é o mais longo de prémio negativo sustentado neste ciclo e alinha-se com oito semanas consecutivas de saídas dos ETFs.
Acrescente-se o macro. A yield das obrigações do Estado japonês a 10 anos atingiu um máximo de 30 anos, de 2,85%, no início da sessão, arrastando para cima os custos de financiamento nos EUA, no Reino Unido e na Alemanha. Uma subida contínua das yields do Tesouro é um vento contrário direto para o BTC, que não tem yield própria e compete com retornos sem risco pelo capital marginal.
A QCP Capital disse à CoinDesk que o contexto de curto prazo "parece construtivo" se os ETFs ao spot conseguirem prolongar o bom resultado de entradas de sexta-feira, mas alertou que o BTC ainda precisa de recuperar de forma decisiva os $64,000 para aliviar a pressão sobre a Strategy (MSTR) e repor o sentimento.
Impacto no mercado
A rotação de capital também é visível nas stablecoins. A capitalização de mercado combinada da USDT e da USDC caiu de $268 mil milhões para $257 mil milhões nos últimos dois meses, mesmo quando a sua quota sobre a capitalização total do mercado cripto se manteve estável. Os investidores estão a vender para stablecoins e, em seguida, a resgatar ou a rodar esses saldos para fora do ecossistema cripto, em vez de os reciclar de volta para o risco.
Perguntas frequentes
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O que é o Coinbase Premium e por que razão importa agora?
O Coinbase Premium mede o diferencial entre o preço do BTC na Coinbase, nos EUA, e na Binance, no offshore. Está negativo há cinquenta dias seguidos, o que significa que o BTC tem estado mais barato na Coinbase durante quase dois meses. Historicamente, ciclos anteriores de bull run do BTC apresentaram prémios…
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Há quanto tempo é que os ETFs de bitcoin ao spot nos EUA estão a perder dinheiro?
Os ETFs de bitcoin ao spot nos EUA registaram agora oito semanas consecutivas de saídas líquidas, segundo o relatório CoinDesk Daybook. A sessão de sexta-feira ofereceu apenas um breve alívio após mais de uma semana de pressão de venda persistente.
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O que disseram os analistas da Bitfinex sobre a pressão institucional de compra em BTC?
Os analistas da Bitfinex disseram à CoinDesk que a pressão estrutural institucional de compra "permanece por provar" até o IBIT da BlackRock voltar, ele próprio, a fluxos sustentados. O limiar é mais alto do que um único dia de fluxos positivos, que consideram insuficiente para confirmar uma mudança de regime.
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Como é que as yields das obrigações japonesas estão a afetar as perspetivas do bitcoin?
A yield das obrigações do Estado japonês a 10 anos atingiu um máximo de 30 anos, de 2,85%, no início da sessão de 7 de Julho, arrastando para cima os custos de financiamento nos EUA, no Reino Unido e na Alemanha. Uma subida contínua das yields do Tesouro é um vento contrário direto para o BTC, que não tem yield nativa…
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Que nível de preço precisa o BTC de recuperar para repor o sentimento?
A QCP Capital disse à CoinDesk que uma recuperação decisiva do nível dos $64,000 daria um impulso adicional ao sentimento do mercado, ajudando também a aliviar as preocupações em torno da Strategy (MSTR), o detentor de bitcoin cotado em bolsa cuja ação tem acompanhado a queda do BTC.
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