CoinDesk
Executivos de Wall Street e do setor cripto avisaram, esta terça-feira, na Consensus em Miami, que os mercados financeiros se aproximam de um ponto de rutura estrutural à medida que a negociação 24/7, conduzida por máquinas, colide com sistemas legados concebidos para processos mais lentos e conduzidos por humanos. Sandy Kaul, da Franklin Templeton, resumiu a diferença de forma direta: "Estamos a caminhar para um mundo em que as transações acontecem a uma velocidade que nenhum humano consegue acompanhar", enquanto quase todos os processos nos mercados de capitais atuais "foram feitos para humanos, e nenhum deles vai resistir ao que aí vem".
Porque importa
A tese central do painel é que a infraestrutura blockchain já resolveu o problema transacional — ações tokenizadas e fundos do mercado monetário podem mover-se de forma instantânea, liquidar em segundos e operar de forma contínua. Kaul descreveu a mudança como "desmontar um sistema que está em vigor há 50 anos e voltar a liquidar uma transação de cada vez". O problema mais difícil, argumentaram os painelistas, é a governação: regras de propriedade, permissões de conformidade e padrões partilhados de que as instituições precisam antes de conseguirem mover balanços relevantes onchain. Tom Zschach, antigo chief innovation officer da Swift, resumiu assim: "Já resolvemos o problema da transação. O que falta é um padrão de governação". Para grandes instituições, a "certeza" vale mais do que a velocidade — Zschach afirmou que qualquer sistema que "possa não funcionar" é um não-assunto.
Impacto no mercado
O benefício prático a que o painel voltou repetidamente é a eliminação do dinheiro parado. Christine Moy, da Apollo, descreveu um futuro tokenizado em que "cada cêntimo dos meus rendimentos está totalmente investido desde o momento em que o ganho até ao momento em que o gasto" — um modelo que se estende às tesourarias corporativas, que agrupariam fundos em ativos geradores de rendimento até os pagamentos vencerem. A urgência é competitiva: plataformas mais recentes que oferecem liquidação sempre ativa estão a吸引 clientes de empresas que ainda operam em sistemas de reconciliação em lote. A próxima fase da estrutura de mercado dependerá menos da latência e mais de saber se a indústria consegue entregar padrões de governação partilhados com rapidez suficiente para deixar o capital institucional mover-se de forma contínua sem quebrar a confiança de que a finança global depende.
Perguntas frequentes
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Sobre o que avisaram, na prática, os executivos de Wall Street na Consensus Miami?
Disseram que os mercados financeiros se aproximam de um ponto de rutura à medida que a negociação 24/7, conduzida por máquinas, colide com sistemas legados concebidos para processos humanos, com a tokenização e a liquidação em tempo real a expor essa diferença.
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O gargalo é a velocidade das transações ou a governação?
A governação. Tom Zschach, antigo CIO da Swift, afirmou que a indústria já resolveu o problema da transação, mas falta um padrão de governação — propriedade, conformidade e permissões — de que as instituições precisam antes de mover balanços onchain.
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Como mudaria a tokenização a forma como o dinheiro está parado no sistema financeiro?
Christine Moy, da Apollo, disse que investidores e empresas poderiam manter cada cêntimo totalmente investido desde o momento em que é ganho até ao momento em que é gasto, eliminando saldos de caixa parados e permitindo às tesourarias agrupar fundos em ativos geradores de rendimento até os pagamentos vencerem.
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O que disse Sandy Kaul, da Franklin Templeton, sobre esta mudança?
Disse que as transações estão a caminhar para uma velocidade que nenhum humano consegue acompanhar, enquanto quase todos os processos nos mercados de capitais atuais foram feitos para humanos e que "nenhum deles vai resistir ao que aí vem" — enquadrando a reconstrução como um desmonte de 50 anos de liquidação em lote.
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Porque é que a certeza importa mais do que a velocidade para as instituições?
Zschach afirmou que qualquer sistema que "possa não funcionar" é um não-assunto para grandes empresas financeiras, onde a fiabilidade pesa mais do que a capacidade de processamento — a pressão competitiva de plataformas mais recentes e sempre ativas está a forçar a reconstrução, mas a confiança é o verdadeiro…
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