Os fundos globais de ações captaram 48,72 mil milhões de dólares na semana até 22 de abril, encerrando uma série de quatro semanas com 118 mil milhões de entradas líquidas. Na semana anterior, os fundos do mercado monetário perderam 173,24 mil milhões numa única semana — a maior saída de liquidez desde pelo menos setembro de 2018. No conjunto, os movimentos descrevem cerca de 292 mil milhões de rotação para o risco, com o capital a fugir do numerário e a perseguir ações a um ritmo que colocou o Bitcoin diretamente no caminho do fluxo.
A Perspetiva Institucional do 2.º trimestre da Coinbase e da Glassnode explica por que razão o BTC é o beneficiário natural: a correlação da sua rentabilidade diária com o S&P 500 situou-se em 0,58 no 4.º trimestre de 2025, enquanto a relação com o ouro se manteve negligenciável. O mesmo inquérito a 91 investidores globais (29 institucionais, 62 não institucionais, realizado entre 16 de março e 7 de abril) concluiu que 75% dos respondentes institucionais e 61% dos investidores cripto não institucionais consideram o Bitcoin subavaliado. Apenas 7% dos institucionais e 11% dos não institucionais o veem como sobrevalorizado — um enquadramento em que os compradores de grande dimensão ainda veem margem para alta, enquanto o mercado em geral ainda não entrou em euforia.
Porque é que importa
O enquadramento on-chain reforça a leitura do inquérito. A oferta de BTC movimentada nos últimos três meses caiu 37% no 1.º trimestre, enquanto a oferta detida há mais de um ano subiu 1% — os detentores especulativos que compraram mais caro saíram durante a correção, e os detentores de longa duração acumularam. O Puell Multiple desceu para 0,7, uma zona que historicamente coincidiu com capitulação dos mineiros e acumulação. Os saldos dos detentores de longo prazo subiram enquanto os saldos nas exchanges caíram, e a oferta de stablecoins subiu de 308 mil milhões para 320 mil milhões, o que significa que a pólvora seca permaneceu dentro do mercado cripto durante a venda, em vez de abandonar a classe de ativos por completo. O open interest de opções cresceu 2,4% e o OI de contratos perpétuos recuperou cerca de 8,6% — um mercado que absorveu a sua desalavancagem e reconstruiu a um ritmo contido.
Impacto no mercado
O cenário otimista: se a rotação acionista de abril se alargar ao crédito de alto rendimento, ao crédito privado e ao risco dos mercados emergentes, o Bitcoin está no caminho. A EPFR assinalou um "aumento marcado da apetência pelo risco", com os fundos de obrigações de alto rendimento a registarem a primeira entrada desde meados de fevereiro e os fluxos de crédito privado a atingirem o máximo de oito semanas.
Perguntas frequentes
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Quanto capital rodou para ativos de risco nas quatro semanas até 22 de abril?
Os fundos globais de ações captaram cerca de 118 mil milhões ao longo de quatro semanas, com 48,72 mil milhões apenas na semana até 22 de abril. Na semana anterior, os fundos do mercado monetário perderam um recorde de 173,24 mil milhões — a maior saída de liquidez numa só semana desde pelo menos setembro de 2018 —…
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O que diz o inquérito do 2.º trimestre da Coinbase e da Glassnode sobre o sentimento institucional em relação ao BTC?
Entre 91 investidores globais inquiridos entre 16 de março e 7 de abril, 75% dos 29 respondentes institucionais e 61% dos 62 investidores cripto não institucionais consideram o Bitcoin subavaliado. Apenas 7% dos institucionais e 11% dos não institucionais o veem como sobrevalorizado, o que sugere que os compradores de…
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Como é descrita a correlação do Bitcoin com ações e ouro na perspetiva?
A Coinbase e a Glassnode fixaram a correlação da rentabilidade diária do BTC com o S&P 500 em 0,58 no quarto trimestre de 2025, apoiando a leitura de que o BTC negoceia como um ativo de risco. A correlação com o ouro é descrita como negligenciável, o que significa que o Bitcoin não está a comportar-se como uma…
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Que sinais on-chain sustentam a configuração otimista para o BTC?
A oferta de BTC movimentada nos últimos três meses caiu 37% no 1.º trimestre, enquanto a oferta detida há mais de um ano subiu 1%. O Puell Multiple desceu para 0,7, uma zona historicamente associada a acumulação. Os saldos dos detentores de longo prazo subiram, os saldos nas exchanges caíram, e a oferta de stablecoins…
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Quais são os cenários de preço otimista e pessimista para o 2.º trimestre no relatório?
O cenário otimista aponta para 87.500 a 94.000 dólares — uma valorização de 12% a 20% impulsionada por uma rotação institucional sustentada à medida que o apetite pelo risco se amplia. O cenário pessimista é de 66.500 a 72.000 dólares — uma queda de 8% a 15% consistente com correções macro anteriores, caso o petróleo…
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